»Співвідношення ризику і прибутковості

  1. Детальніше про співвідношення ризику і прибутковості
  2. Вимірювання середньої прибутковості
  3. Що таке ризик
  4. Оптимальний портфель і межа ефективності Марковіца
  5. висновок

Ризик і прибутковість - взаємозалежні і прямо пропорційні. Співвідношення ризику і прибутковості має бути оптимальним; треба збільшувати прибутковість і зменшувати ризик.

Співвідношення ризику і прибутковості (англ. Risk-return tradeoff) - найважливіше поняття для будь-якого інвестора, яке свідчить, що прибутковість прямо пропорційна ризику. Іншими словами, співвідношення ризику і прибутковості пояснює, що, чим більше ризик, тим більший прибуток, і чим менший ризик, тим менше прибутковість. Починаєш розуміти, що прибутковість і ризик тісно і прямо пов'язані, звідки, власне, і термін «співвідношення ризику і прибутковості».

Я не раз вже на згадував і робив акцент на цьому важливому понятті інвестиційної діяльності в багатьох статтях в журналі.

Навколо принципу співвідношення дохідності та ризику можна побудувати безліч прикладів, і описати по різному на практиці цей базис інвестиційної діяльності. Але для початку, давайте проілюструємо «складну» взаємозалежність ризику і прибутковості. Оскільки залежність пари прибутковість-ризик пряма в обидві сторони (а не зворотна), то основний графік буде виглядати як пряма лінія, яка прагне вглиб 1-й чверті координатної площини (в сторону обіду на циферблаті):

Читайте також Що таке бід, аск і спред (bid, ask, spread) «Бід» - ціна, яку готовий заплатити покупець фінансового інструменту. «Аск» - ціна, за якою продавець готовий продати. «Спред» - різниця між цін ...

«Спред» - різниця між цін

На даному графіку вісь абсцис вимірюється в СКО (тобто середньоквадратичне або стандартне відхилення ), Яке вимірює мінливість інструменту з плином часу. Саме мінливість є головним проявом ризику.

Детальніше про співвідношення ризику і прибутковості

З опису та ілюстрації абзацом вище взаємозв'язок прибутку з ризиком здається досить простий. Так і є: це співвідношення дохідності та ризику досить просто по натурі, але є кілька нюансів, які потрібно врахувати.

По-перше, є таке поняття як безризикова ставка або прибуток (англ. Risk-free rate), яка описує ту прибутковість, яку в конкретній економіці можна отримати без ризику. Безризикова ставка є найменшою з усіх можливих передбачуваних норм прибутковості. Але саме через те, що вона передбачувана, вона і низька.

Мірою такої безризиковою норми прибутковості є ставка на державні облігації. Оскільки ймовірність дефолту уряду дуже мала (всі щас разом вдаємо, що це правда), можна розраховувати на повернення по вашим інвестиціям практично не ризикуючи, але отримуючи назад лише мінімальний прибуток.

Для прикладу, в США безризиковий дохід коливається навколо 6%, в Швейцарії - 3%, а в Росії і Україні - 8-9%. Ці цифри ще раз демонструють, що в урядів СНД ймовірність дефолту по-більше, ніж в розвинених країнах, тому що в СНД пропонують більшу відсоткову ставку.

Читайте також Види інвестицій (основні групи фінансових інструментів) Існує безліч видів інвестицій. У кожного виду свої переваги і недоліки, але головний критерій це прибутковість / ризик. Для кожної ситуації п ...

Отже, стає зрозуміло, що ми можемо отримувати 9% річних практично без ризику. Але кому захочеться мати прибуток в 9%, коли комерційні банки пропонують 15% -20% по депозитах? Більш того, згадайте, як злетіли акції в 2007 році: на одному тільки Єнакіївському заводі можна було поиметь майже 1500% на рік ( акція злетіла з 30 до 445 грн. )! Тут-то і виникає питання про те, яку прибутковість ви хочете мати, і який ризик ви готові терпіти. Адже логічно, що власники акцій згаданого заводу були піддаються великому ризику, а й повернення у них вийшов відповідний. Для того, щоб оцінити співвідношення ризику і прибутковості використовується модель оцінки активів (CAPM) .

Вимірювання середньої прибутковості

Для того, щоб розуміти, хороша чи обрана цінний папір щодо її ризику чи ні, необхідно правильно порахувати середню прибутковість. Нагадаємо, що середня прибутковість обчислюється через геометричне середнє, а не арифметичне. геометричне середнє , На відміну від арифметичного (простого), дорівнює кореню n-го ступеня з добутку всіх n елементів. Більш детально читайте в статті про обчислення середньої прибутковості .


Що таке ризик

Ризик є ймовірністю ненастання очікуваного результату. Чим більше мінливість інструменту, тим більша ймовірність того, що очікуваний результат не настане. Мінливість або волатильність вимірюється, крім іншого, коефіцієнтом Бета (з CAPM ) або стандартним відхиленням (Як на графіку вище).

Знаючи ваш поточний ризик і прибуток, ви можете оцінити, наскільки ефективною є ваша інвестиційна діяльність. Але для того, щоб брати максимум прибутковості при мінімумі ризику, ваші інвестиції повинні перебувати на кордоні ефективності (по Марковіцу).

Оптимальний портфель і межа ефективності Марковіца

Якщо коротко, теорія Марковіца твердить, що приріст до прибутковості супроводжується більшим приростом до ризику. Отже, треба чітко підбирати інструменти, щоб ваш інвестиційний портфель приносив справедливу, а не занижену прибуток.

Більш розгорнута ілюстрація співвідношення ризику і прибутковості виглядає так:

Читайте також Що таке акція (в фінансах) Головну роль у фінансових ринках займають саме акції. Незважаючи на те, що є ще валютний ринок, ринок позики, товарний ринок і т.п., акції є виручкою ...

За Марковіцу, інвестиції повинні знаходитися саме на стику області з заниженою прибутковістю і неможливою області із заниженим ризиком. Цей стик Марковіц назвав «Кордон ефективності» (англ. Efficient frontier).

висновок

Ризик і прибутковість - взаємозалежні і прямо пропорційні. Чим більше прибуток, тим більше ризик, і навпаки; якщо ризик великий, прибутковість теж повинна бути велика і т.д. Співвідношення ризику і прибутковості має бути оптимальним, і метою має бути збільшення прибутковості при зменшенні ризику. Зв'язок прибутковості з ризиком є ​​основним правилом для вивчення всім, хто займається інвестиційною діяльністю .

Читайте також

Але кому захочеться мати прибуток в 9%, коли комерційні банки пропонують 15% -20% по депозитах?