Фінансовий ризик
Фінансовий ризик - це ймовірність возніковенія події, пов'язаного з втратою капіталу в результаті підприємницької або інвестиційної діяльності.
Фінансові ризики, як правило, виникають при формуванні фінансових взаємовідносин наступних груп: продавця і покупця, інвестора і емітента, експортера і імпортера.
Види фінансових ризиків
Всі фінансові ризики можна класифікувати наступним чином:
1. За наслідками, що виникають в результаті тієї чи іншої операції:
- непередбачені (чисті) ризики. Часто такі види ризиків звуться простих або статистичних. Їх особливість - майже гарантовані втрати для суб'єкта угоди. Основні причини таких явищ - помилки в розрахунках працівників або керівників компанії, нещасні випадки на виробництві, примхи природи у вигляді стихійних лих і так далі;
- передбачені (спекулятивні) ризики. Часто їх називають комерційними, динамічними. Їх особливість в наявності певних втрат або додаткового доходу для бізнесмена (інвестора). Головні причини спекулятивних ризиків - різкі зміни умов вкладень капіталу, зміни в кон'юнктурі ринку, зростання (зниження) курсової вартості валют і так далі.
2. По області, в якій виявляються ризики можна виділити:
- екологічний ризик пов'язаний з несприятливими проявами в довкіллі, связаннией з появою небезпеки для життя людей, що працюють в компанії;
- натуральний (природний) ризик є причиною природних катаклізмів, дії стихії;
- виробничий ризик має безпосередній зв'язок з виготовленням тієї чи іншої продукції, наданням послуг, продажем товарів і так далі. Такі ризики часто виникають у разі збільшення собівартості сировинної продукції, зростання втрат робочого часу, проблем використання сировини, складності з освоєнням нової техніки і так далі.
Головні причини - різке зменшення виробничих обсягів і, як наслідок, зменшення продажів, простий устаткування, збільшений відсоток бракованої продукції, дефіцит вихідних матеріалів для ведення виробничої діяльності і так далі;
- політичний ризик проявляється при різкій зміні політичної обстановки в державі. Разом - ризик появи збитків, зниження обсягів прибутку і навіть зупинка виробництва (припинення інвестиційної діяльності);
- майновий ризик має на увазі зростання ймовірності втрати майна компанії, його шлюбу, зниження обсягів прибутку через диверсії, крадіжки, втрати обладнання в разі аварії, порушення його цілісності в період перевезення і так далі.
3. За розміром грошових втрат можна виділити такі ризики:
- допустимі. Тут маються на увазі ризики, які не несуть великих наслідків для подальшої діяльності компанії;
- критичні. Бенкет настанні таких ризиків втрати підприємства знаходяться на рівні розрахункової валового прибутку і не перевищують її;
- катастрофічні. Такі види ризиків небезпечні частковою або повною втратою власного капіталу (взятого в кредит майна).
4. За видами фінансові ризики бувають:
- інвестиційними. Тут мається на увазі ризик грошових втрат при здійсненні інвестицій в різні сфери. При цьому такі види ризиків можна умовно поділити на:
• ризики реального інвестування. До них можна віднести порушення термінів виконання робіт по зведенню об'єкта, затримки у фінансуванні, зниження інвестиційної привабливості проекту і так далі.
• ризики фінансового інвестування мають прямий зв'язок з інвестицією капіталу. До них можна віднести ймовірність падіння обсягів прибутку в результаті інвестиційної діяльності, небезпека появи прямих фінансових збитків або втрати імовірною вигоди.
Ризик втрати вигоди - це ймовірність недоотримання доходу в результаті нереалізації будь-яких планів в інвестиційній діяльності (страхування, хеджування і так далі).
Ризик зниження обсягів прибутку ділиться на два види:
- процентний ризик являє собою різке (непередбачене) вимір депозитної або кредитної ставки. Основні причини такого явища - зміни, що відбуваються в кон'юнктурі ринку під тиском діяльності державних структур, збільшення (зменшення) пропозиції на фінансовому ринку і так далі.
Подібні ризики, як правило, «б'ють» в декількох напрямках - по емісійній політиці (випуск акцій або облігацій може бути обмежений), розмірами дивідендів (вони будуть знижені або виникнуть певні затримки), активності короткострокових інвестицій і так далі;
- кредитний ризик - одна з форм процентного ризику. Імовірність настання такої події тим вище, чим активніше компанія надає споживчі або комерційні кредити клієнтам. Основна форма ризику - несвоєчасне погашення заборгованості, затримки в розрахунках за поставлену підприємством продукцію і так далі. Захиститися від кредитного ризику можна шляхом обмеження видачі позик, диверсифікації кредитних інвестицій, більш глибокого аналізу платоспроможності клієнта і так далі.
- ризики, які залежать від купівельної спроможності:
• інфляційні ризики - частина будь-якого бізнесу або інвестиційної діяльності. При протіканні інфляційних процесів в економіці належать до окремої групи. Особливість такого виду ризику - зниження реальної ціни капіталу компанії (його фінансових активів), а також зміна обсягів одержуваного прибутку. Інфляційний ризик постійний, тому йому приділяється максимальна увага.
Інфляційний ризик часто розглядається в якості прихованого ризику і може діяти в двох напрямках. У першому випадку продукція компанії зростає в ціні швидше, ніж вартість аналогічної продукції у конкурентів. У другому випадку застосовується у виробництві сировину і техніка дорожчають активніше, ніж вироблена продукція.
• валютні ризики - ймовірність втрати частини прибутку в результаті зниження курсової вартості однієї валюти щодо іншої. Це актуально при проведенні валютних, кредитних і зовнішньоекономічних угод. До основних факторів, що впливає на курс можна віднести - величину попиту і пропозиції на ринку, поточний рівень інфляції, активність міжгалузевого руху капіталу, політичні зміни в країні і так далі.
• ризик ліквідності виникає, коли з'являються проблеми з продажем активів компанії за ринковою ціною. Головний показник - спред , Тобто величина цінового розриву між купівлею і продажем. Чим простіше і швидше можна продати актив , Тим вище його ліквідність .
• ризик балансової ліквідності - проявляється при неможливості виплати короткострокових зобов'язань.
5. По можливості захисту шляхом страхування:
- страхують ризики мають на увазі можливість захисту в разі настання тієї чи іншої події. При цьому збитки повністю або частково покриває страхова компанія . До таких подій можна віднести - банкрутство організації, зупинку її діяльності, додаткові витрати , Надмірні витрати, невиконання зобов'язань, прописаних у договорі страхування і так далі;
- Чи не страхують фінансові ризики - події, від яких неможливо захиститися шляхом оформлення страхового договору.
6. До інших видів фінансового ризику можна віднести:
- податковий ризик пов'язаний з введенням додаткових або збільшенням існуючих податків, які не були передбачені бізнес -проект, внесенням змін у терміни виплати податків, небезпека скасування податкових пільг в тих чи інших сферах діяльності і так далі;
- структурний ризик проявляється в разі неефективного фінансування витрат компанії. Зростання коефіцієнта операційного левериджу в разі несприятливих змін кон'юнктури ринку і зменшення загального валового обсягу фінансового потоку призводить до зниження загального прибутку за допомогою одного з видів діяльності;
- криміногенний ризик м ожет бути пов'язаний з підробкою документів партнерами по бізнесу, незаконним привласненням активів, розкраданням та іншими протизаконними операціями.
Зниження фінансових ризиків
При виявленні найбільш небезпечних ризиків учасник ринку ( підприємець , інвестор ) Вживає всіх заходів для їх зниження. Є кілька основних способів:
1. Ухилення. Це один з найбільш популярних способів захисту капіталу.
Перевага - можливість уникнути втрат, які пов'язані з ризиками фінансової діяльності.
Недоліки - зниження потенційного доходу і висока ймовірність появи інших ризиків.
Метод ефективний в декількох випадках:
- рівень ризику вище, ніж потенційна прибутковість по тій чи іншій угоді;
- ухилення від одного не стане причиною появи іншого, більш потужного ризику;
- грошові витрати неможливо покрити за рахунок внутрішніх коштів компанії через їх великих розмірів.
2. Прийняття на себе. У цьому випадку компанія (інвестор) готується до матеріальної компенсації ймовірних втрат. При нестачі ресурсів прийняття фінансових ризиків на себе може привести до скорочення бізнесу (зниження обсягів інвестицій).
Погашення втрат може проводитися з двох джерел:
- кредитних ресурсів. Можливість оформлення позики залежить від залишкової вартості активів компанії і перспектив бізнесу в цілому. Ще один важливий момент - додаткові витрати у вигляді процентних виплат, які компанії доведеться брати на себе;
- ресурсів всередині бізнесу. До таких можна отнсті прибуток компанії, залишкову ціну активів, що залишилися гроші в касі, додатковий капітал , резервний фонд організації і так далі.
3. Передача. В цьому випадку весь обсяг фінансових ризиків (або їх частину) передається більш сильним партнерам по бізнесу, здатним до ефективного подолання неприємностей. Передача фінансових ризиків проводиться одним з наступних методів:
- укладення договору факторингу. Особливість такої угоди - передача кредитного ризику (або його частини) факторингової компанії або банку;
- укладення договору поручительства. В цьому випадку поручитель бере на себе зобов'язання кредитора в повному обсязі або тільки їх частину. У разі несвоєчасного погашення позики відповідальність перед кредитором в рівній мірі несуть, як позичальник , Так і поручитель;
- переклад ризиків на «плечі» компаній-постачальників. Тут виробляється передача фінансових ризиків, пов'язаних з втратою або пошкодженням матеріальних цінностей під час перевезення, навантаження і розвантаження;
- здійснення біржових операцій - хеджування (Самостійний метод).
4. Страхування - оформлення угоди, що передбачає виплату компенсації страховою компанією в разі повної або ж часткової втратою прибутку. При цьому застрахуватися можна від банкрутства, непередбачених витрат, зниження або зупинки виробничих процесів, покриття судових витрат.
При виборі страхової компанії потрібно враховувати:
- особливості спеціалізації страховика;
- наявність ліцензії на ведення діяльності;
- розмір статутного капіталу;
- тарифи при різних видах страхування;
- рейтинг страховика .
5. Об'єднання - один з найбільш ефективних способів зниження ризику. Фірма вирішує проблеми за рахунок залучення партнерів по бізнесу і фізичних осіб, які зацікавлені у виході з ситуації, що склалася. При цьому загальний фінансовий ризик ділиться між декількома суб'єктами економіки.
5. Диверсифікація - розподіл капіталу, між декількома напрямками, не пов'язаними один з одним. Грамотна диверсифікація дозволяє знизити ризики при веденні інвестиційної діяльності. До основних видів диверсифікації можна віднести - диверсифікацію фінансового ринку, валютного кошика, депозитного портфеля, покупців, портфеля цінних паперів, фінансової діяльності компанії і так далі.
6. хеджування ризиків - один з найпопулярніших методів страхування ризиків. Активно застосовується в комерційній, банківській та біржовий практиці. Саме хеджування - це захист від ризиків зміни ціни на матеріальні цінності по комерційних справах і контрактами в майбутньому. Є кілька видів хеджування - на підвищення (купівля опціонів або строкових контрактів) і на зниження (продаж термінових контрактів).
Крім цього, розрізняється хеджування із застосуванням опціонів, ф'ючерсних контрактів, із застосуванням операцій « своп ».
Оцінка фінансового ризику
В основі оцінки ризиків завжди лежить два фактора - потенційні розміри втрат компанії і ймовірність їх появи в майбутньому. Таку залежність добре відображає крива на малюнку нижче.
Для побудови графіка застосовується цілий комплекс методів:
- статистичний метод;
- аналітичний метод;
- метод експертних оцінок;
- метод аналогій;
- аналіз доцільності витрат.
При оцінці несистематичного ризику враховується характер бізнесу і діяльності організації, якість управління, вплив зовнішнього середовища, фінансовий стан структури, стійкість роботи і так далі.
На практиці найбільшого поширення набув експертний метод оцінки. В цьому випадку аналізуються такі складові:
- використання позик. Якщо компанія має потребу в кредитах для ведення діяльності, то рівень ризику високий. І навпаки, якщо організація не потребує в позиковому капіталі, то ризик мінімальний;
- величина оборотного капіталу. При наявності дефіциту власних коштів ризики максимальні. Якщо ж оборотного капіталу досить для забезпечення власних потреб, то ризик низький;
- ліквідність активів. Ризик буде тим вище, чим більше запасів, матеріалів, сировини, продукції на складі;
- ймовірність банкрутства може бути низькою, високою або повністю відсутні;
- рентабельність . Низький рівень рентабельності (якщо порівнювати з середніми показниками по галузі) завжди свідчить про високі ризики;
- рівень дебіторської заборгованості. Якщо заборгованість становить понад 60% від усього обороту протягом півроку, то ризик високий, а якщо менше 40% протягом місяця, то низький;
- фінансові вкладення. якщо інвестиції в бізнес великі, а рентабельність активів менше, ніж рентабельність діяльності самої компанії, то керівники займалися спекуляціями. Підсумок - низький рівень прибутковості і високі ризики.