Обмеження на відтік капіталу в Китаї відкривають нові можливості для країн СНД

1. Малюнок 1. Китайські інвестори віддають перевагу сектору високих технологій, транспортної та туристичної...
2. Малюнок 2. Китай активно інвестує в сектор високих технологій, туристичну галузь і індустрію розваг...
3. Малюнок 3. Частка Китаю в російському зовнішньоторговельному обороті і потенціал для її зростання в...
4. Таблиця 1. Великі оголошені прямі інвестиційні проекти Китаю в Росії з 2006 по 2017 год9
5. Таблиця 2. Великі оголошені прямі інвестиційні проекти Китаю в Казахстані з 2005 по 2017 год12

Див. Аналітичний коментар АКРА «Китай більше не інвестує в сировину» від 9 серпня 2016 року.

У першій половині 2017 року оголошені прямі вихідні інвестиції Китаю в інші країни збільшилися всього на 9% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року 1, коли їх зростання склало 39%. Основною причиною спостережуваного уповільнення стали введені в кінці 2016 року уряд Китаю обмеження на обсяг прямих іноземних інвестицій для посилення контролю Народного банку Китаю (НБК) над валютним курсом, стримування корупції та стимулювання виробництва всередині країни. 18 серпня 2017 року були не також введені обмеження на іноземні інвестиції в конкретні галузі (будівництво, спорт, індустрія розваг). Уповільнення зростання китайської економіки (у 2017 році темп зростання реального ВВП складе приблизно + 5,6%, а в 2018-му вже + 4,8% при середньому показнику + 6,8% з 2014 по 2016 рік) також сприяє скороченню інвестицій країни .

Однак в цілому ці процеси не завадили укладанню ряду великих угод
в першому півріччі. Наприклад, після покупки китайським концерном ChemChina 95% швейцарської агрохімічної компанії Syngenta2 частка прямих інвестицій країни в сільськогосподарський сектор досягла в першій половині 2017 року 12-та літнього максимуму (45%). Вартість цієї угоди (найбільшої в країні) склала близько 41,2 млрд дол.

Малюнок 1. Китайські інвестори віддають перевагу сектору високих технологій, транспортної та туристичної галузі, а також індустрії розваг

Джерело: MOFCOM, American Enterprise Institute, розрахунки АКРА

1 Використовуються дані China Global Investment Tracker за 2005-2017 роки. Якщо не вказано інше, далі в тексті мова йде про оголошені валових прямих вихідних інвестиціях типу «участь в капіталі» в інші країни, що перевищують 100 млн дол.

2 Компанія спеціалізується на виробництві і розробці генетично модифікованих рослин і добрив.

Див. Прогноз АКРА «Рецесія закінчилася. Що далі?" від 28 березня 2017 року.

Обмеження на інвестіціі3 в сектор будівництва та в індустрію розваг, ймовірно, знизять частки Европи4 і США в прямих інвестиціях Китаю. На сьогоднішній день найбільші обсяги інвестицій (70%) припадають на ці регіони, на країни СНД - всього 1% 5 (див. Малюнок 2). Географічний розподіл китайських прямих іноземних інвестицій безпосередньо пов'язане з ростом інтересу китайських інвесторів до акцій компаній сектора високих технологій, індустрії розваг і туристичної галузі, які дуже сильно розвинені в Європі і США. Однак якраз через високу затребуваність даних галузей введення обмежень на відтік капіталу може в майбутньому негативно позначитися на долях цих двох регіонів в китайських інвестиціях.

«Один пояс - один шлях» - проект Китаю зі створення нових торгових шляхів, що зв'язують Схід і Захід. Ідея створення глобальної транспортної та інвестиційної інфраструктури була вперше озвучена в 2013 році.

Близько 68% від сумарного обсягу реалізованих прямих інвестицій з Китаю в Росію становить сировину (див. Таблицю 1), а для Казахстану його частка дорівнює 100% (див. Таблицю 2). В останні роки частка інвестицій Китаю в СНД від всіх його прямих іноземних інвестицій суттєво впала (з 6,6% з 2005 по 2015 рік до 1,3% з 2016-го по перше півріччя 2017 року): інтерес країни до сировинних інвестицій знизився . Але введення з 18 серпня 2017 року обмежень на відтік капіталу і початок стимулювання державою інвестицій в проект «Один пояс - один шлях» дають шанс країнам СНД, розташованим безпосередньо в регіоні реалізації проекту, наростити цю частку.

Малюнок 2. Китай активно інвестує в сектор високих технологій, туристичну галузь і індустрію розваг в Європі і США *

Джерело: MOFCOM, American Enterprise Institute, розрахунки АКРА
* Обсяг оголошених прямих інвестицій Китаю з 2005-го по перше півріччя 2017 го і їх структура з 2016-го по перше півріччя 2017 го для регіонів.

3 Обмеження на відтік капіталу не стосуються всіх прямих інвестицій, тобто не відносяться до таких пріоритетних проектів, як «Один пояс - один шлях».

4 Основні європейські контрагенти Китаю - Німеччина, Нідерланди і Великобританія.

5 З 2016-го по перше півріччя 2017 го.

Див. Аналітичний коментар АКРА «Зовнішня торгівля Росії розгортається на Схід» від 10 травня 2017 року.

Фінансові потоки між Росією і Китаєм помітно відстають від зовнішньоторговельних: з 2015 по 2016 рік частка Китаю в російському зовнішньому торговельному обороті склала 10,1%, а частка прямих інвестицій - всього 5,4% 6 (див. Малюнок 3). Одна з причин - зростаючий інтерес китайців до інвестицій в сектор високих технологій, в транспортну та туристичну галузі, в сектор машинобудування і в індустрію розваг; в Росії ж вони найчастіше вкладаються в сировину. Збільшення протягом двох останніх років зовнішньоторговельного обороту між Росією і Китаєм пояснюється переважно санкціями, введеними Заходом щодо РФ. У першому кварталі 2017 року прямі китайські інвестиції в Росію збільшилися на 7,9%, при цьому в порівнянні з аналогічним періодом минулого року обсяг великих китайських інвестицій в РФ7 виріс в два рази. Ми очікуємо, що в майбутньому реалізація проекту «Один пояс - один шлях» сприятиме активізації торгівлі між двома країнами і подальшого збільшення частки Китаю в прямих інвестиціях в Росію.

За перше півріччя поточного року частки, придбані Китаєм в російських компаніях, досягли рекордної позначки в 3,29 млрд дол. Багато інвестиції як і раніше здійснювалися на сировинний сектор. Зокрема, покупка корпорацією Beijing Enterprises Group Company 20% -вої частки «Верхнечонскнефтегаз» (дочірньої компанії «Роснефти») за 1,08 млрд дол. І китайської Fosun Group 10% -вої частки в російській золотодобувної компанії «Полюс» за 0, 89 млрд дол. Однак і в несировинних секторі в згаданий період було укладено багато угод. Наприклад, в хімічній галузі (купівля китайським інвестиційним фондом Silk Road Fund 10% -вої частки СИБУРу за 1,15 млрд дол.) І в секторі нерухомості (придбання вищезазначеної Fosun Group будівлі Воєнторгу в Москві за 0,17 млрд долл.8). Пояснюється це, зокрема, тим, що в умовах санкцій дані угоди дозволяють російським компаніям залучати кошти.

Малюнок 3. Частка Китаю в російському зовнішньоторговельному обороті і потенціал для її зростання в прямих іноземних інвестиціях

Джерело: Банк Росії, American Enterprise Institute, MOFCOM, UNCTAD, ITC, ФТС, розрахунки АКРА

6 Оскільки іноді сума контракту виплачується не відразу, а протягом кількох років, цей показник відрізняється від офіційної цифри. Тут взята частка оголошеної суми з Таблиці 1 від прямих інвестицій за даними Банку Росії.

7 Вартість яких склала понад 100 млн дол.

8 Оцінка АКРА.

Таблиця 1. Великі оголошені прямі інвестиційні проекти Китаю в Росії з 2006 по 2017 год9

Джерело: American Enterprise Institute, оцінки АКРА

9 За даними China Global Investment Tracker, скоригованими на джерела в російській і зарубіжній діловій пресі.

10 Знак «+» вказує на те, що проект реалізується з виділенням грошей або реалізований; відсутність знака говорить про те, що проект оголошений, угода підписана, але подальші дії не робляться.

11 За оцінками АКРА, загальний обсяг інвестицій становить 15 млрд руб. Згадана сума виплачується поступово.

Таблиця 2. Великі оголошені прямі інвестиційні проекти Китаю в Казахстані з 2005 по 2017 год12

Джерело: American Enterprise Institute, оцінки АКРА

12 За даними China Global Investment Tracker, скоригованими на джерела в російській і зарубіжній діловій пресі.

13 Знак «+» вказує на те, що проект реалізується з виділенням грошей або реалізований; відсутність знака говорить про те, що проект оголошений, угода підписана, але подальші дії не робляться.