Прогнози-2018: вибори, санкції і антісанкціі

Настає 2018 рік - рік жовтого земляного собаки. Це буде рік Чемпіонату світу з футболу та Олімпіади без гімну і прапора Росії, рік побоювань за зростання економіки РФ, другий рік Дональда Трампа на чолі США і рік президентських виборів в Росії.

Чого чекати від майбутніх 12 місяців в економіці і на фінансових ринках? Що прогнозують експерти, на що сподіваються, про що мріють?

про політику

Андрій Мовчан ,
директор програми "Економічна політика" Московського Центру Карнегі ( Facebook ):

- Новий 2018 рік - рік сторіччя революції в Німеччині, яка поклала кінець першої світової війни і заклала основу катастрофи, що трапилася в Європі через 20 - 25 років - поки обіцяє бути не більше небезпечним, ніж 2017, по крайней мере в усьому, крім спорту (жарт чи - спершу Олімпійські ігри під носом у Північній Кореї, потім - чемпіонат світу з футболу в країні, відстороненою від Олімпіади, а в серпні ще й паназіатські гри в Індонезії - відмінний набір можливостей висловити агресію, що нагромадилася і вилити застояну енергію абсолютно безпечно для себе і усього світу). Якщо не брати до уваги заздалегідь демонізіруемого списку нових жертв американських санкцій, який з'явиться 1-го лютого, то і в Росію 2018 рік не принесе інтриги, крім футбольної: і Олімпіада, і вибори президента пройдуть без реальної участі російських громадян. Так що я говорю, і станом на 1 лютого вже підготувалися - в кращих традиціях соборності і милосердя Росія готова грошима платників податків, через високі відсотки по спецоблигації, компенсувати постраждалим олігархам і чиновникам можливі втрати від санкцій.

За китайським календарем новий рік - рік жовтого земляного собаки - прийде на Землю вже після 1 лютого, так що оголошення нових санкційних списків може стати прощальним подарунком вогняного півня, так толком і не кричав в 2017 році. А в лютому почнеться рік, присвячений найстаршому домашній тварині. Собака - найдавніший друг людини, і ніщо людське їй не чуже (пристосувалася за стільки років!) - як кажуть англійці "for good or for bad".

Олег Реут ,
старший науковий співробітник Інституту економіки КНЦ РАН

- Чекаю, що президентська кампанія переформатує партійну поле. Владно-суспільні відносини увійдуть в смугу усвідомленого відмови від обивательського самовдоволення, вибудуваного за рахунок патерналістської держави, незмінної влади і підтримки з боку більшості приголосних жити гірше заради сумнівної якості стабільності. Чекаю, що після проведення Чемпіонату світу з футболу суспільство виявиться готовим повернутися на символічну розвилку 2000 року і вибрати інший шлях політичного, економічного і соціального розвитку.

про економіку

Володимир Осаковскій,
головний економіст Bank of America Merrill Lynch по Росії і СНД:

- Ми перебуваємо у фазі пізнього відновного циклу, поки в світовій економіці грошей багато, тому навіть, якщо враховувати фактор підвищення ставки ФРС, є позитивні очікування припливу ліквідності з Європи і Японії. Одна з наших 10 глобальних топ-ідей на наступний рік - це російський фондовий ринок. Оскільки в умовах, коли все зростало довго і багато, інвестори починають шукати активи, які до сих пір не користувалися попитом, російські акції в тому числі. Тому в наступному році, думаємо, що російські акції мають гарний потенціал зростання.

У погляді на економічні перспективи РФ майбутнього року ми, скоріше, в таборі скептиків. Так, зростання буде, але його прискорення малоймовірно - ми прогнозуємо на рівні 1,5% за підсумками року, при цьому він буде сповільнюватися. Ми позитивно оцінюємо політику ЦБ РФ, віримо в те, що регулятору вдасться утримати інфляцію на низькому рівні - як мінімум до літа вона буде нижче 3%, потім швидше за все прискориться на тлі відновлення споживчого попиту, який буде основним драйвером зростання економіки, на кінець 2018 року чекаємо інфляцію на рівні 3,8%. На цьому тлі ЦБ РФ продовжить політику зниження ставок, очікуємо до кінця року ключову ставку на рівні 7%. Основним ризиком наступного року, так званим "чорним лебедем" може стати розширення західних санкцій, але такий розвиток подій ми все ж вважаємо малоймовірним. Швидше за все, ситуація з санкціями залишиться без змін. І як не дивно, саме це може стати тригером зростання для російського ринку.

Ігор Ніколаєв ,
директор Інституту стратегічного аналізу ФБК

- Не думаю, що в 2018 році показники економічного зростання РФ збережуться на рівні поточного року, ми вважаємо, що буде від нуля до 1%, точно як і інфляція не збереже поточні показники, швидше за виросте до 4-5% за підсумками року. Рубль буде досить стійкий (все-таки президентські вибори - важливий факт), але тим не менше він буде виглядати слабше ніж зараз, незважаючи на високі ціни на нафту, і піде вище 60 рублів за долар, можливо, вже в цьому році.

Олексій Ведев,
директор Центру структурних досліджень РАНХиГС:

- Не думаю, що в наступному році урожай ще в десять разів виросте, тому, на мій погляд, в цьому році 1,5-1,6% зростання ВВП - це максимум, якого можна чекати. Щодо наступного року - результат буде дорівнює нулю. Про це говорять кілька факторів. Наприклад, це ефект бази - другий квартал 2017 року статистично негативно позначиться на другому кварталі наступного року. І драйверів економічного зростання поки я не бачу, тому що інвестиційна активність буде на такому ж низькому рівні, як і товарообіг. Тобто всі фактори, на яких ми нібито росли в 2017 році, будуть вичерпані. При цьому інфляція залишиться низькою. А при її таргетування та при такому платіжному балансі в наступному році ми можемо побачити і 40-45 рублів за долар. Тобто у всіх випадках нове бюджетне правило як би нам переводить таргетовану інфляцію в модифікацію якусь, і вся зайва валюта, все, що вище $ 40 за барель, буде покупатися, що, напевно, залишить рубль стабільним ... Щодо таргета в 4% - це теж питання до ЦБ, оскільки зараз формально виходить, що регулятор повинен стимулювати інфляцію, так як ми пішли від таргета в меншу сторону. Або його треба більш оперативно змінювати з урахуванням того, що історично вибір 4% - випадковий, з орієнтацією на ринки, що розвиваються ... Зростання реальних зарплат означає, що ми повертаємося до зростання тренда витрат, який припинився в 2015-2016 рр. Досвід інших країн показує, що коли валовий фонд оплати праці знаходиться на рівні 50% ВВП, то в результаті валовий прибуток і сальдований фінансовий результат знижуються. Ми повертаємося все в ту ж неефективну економіку, яка все одно не хотіла рости в 2012-2014 роки, навіть коли ціни на нафту були вище $ 120 за барель. Виходить, ми повертаємося на старі тренди, як після кризи 2008-2009 років.

Олег Вьюгін,
голова ради директорів "САФМАР Фінансові інвестиції":

- В даний час в Росії немає ні ресурсів для зростання, ні мотивації в економіці. Держсектор, в якому концентруються дуже обмежені через низьку продуктивність праці російські ресурси, або використовуються на непродуктивні цілі, або з низькою ефективністю. У державно-бюрократичному капіталізмі, який ми спостерігаємо в РФ, мотивація завжди занижена. І вона пов'язана не з тим, щоб конкурувати на основі кращого співвідношення ціни / якості, а на основі взаємин з адміністративними органами держвлади. Я не бачу, що в наступному році будуть якісь позитивні зміни в економічній динаміці, тому що щось поміняти зараз в нашій системі дуже важко, вона зацементувати. Я думаю, що в наступному році у нас продовжиться побудова державно-ринкової економіки, де економічне зростання - вторинний, там на перший план виходить питання перерозподілу ресурсів.

Микита Масленников,
радник Інституту сучасного розвитку:

- У Росії спостерігається "класичний структурну кризу" і ніякого виходу з нього поки не передбачається. Економічна політика в країні вкрай невизначена і, щонайменше, такою вона залишиться до президентських виборів в березні 2018 року. До інавгурації влади явно нічого робити не будуть, а вже після можливо повернуться до обговорення чергових податкових новацій. Однак така невизначеність не грає на руку бізнесу. Підприємці повинні знати, якими будуть соціальні внески, податки. В іншому випадку ніхто нічого планувати не буде. У зростання ВВП в 2018 році експерт я не вірю, думаю, що в поточному році економіка Росії досягла своєї межі, завдяки сумі випадкових факторів. У наступному році курс рубля, швидше за все, буде на рівні 60-62 за долар. Ціни на нафту в наступному році кілька знизяться і будуть залежати від подальшої політики ОПЕК + і рішення Росії щодо участі в угоді про скорочення видобутку. Тут парадокс. Росія отримала близько 1 трлн рублів додаткових доходів за рахунок пакту ОПЕК +. Стільки ж можна отримати і в наступному році. Але через це щомісяця знижується видобуток, що тягне за собою вниз весь промисловий випуск. У червні 2018 року відбудеться чергова зустріч ОПЕК +, на якій параметри угоди можуть бути скориговані: Якщо видобуток зросте, ціни почнуть знижуватися. І тоді, як граблі, ОПЕК + нам сильно вдарять по лобі. Так що мій прогноз за ціною на нафту в наступному році - $ 55-60 за барель з високою ймовірністю падіння. Оскільки в порядку залишаються також сланцеві виробники, саудівці, яким потрібні високі ціни для виходу на IPO Saudi Aramco. Створює ризик і Венесуела, яка вже оголосила, що за всяку ціну буде збільшувати видобуток чорного золота.

Наталія Орлова ,
головний економіст "Альфа-Банку":

- Головний ризик 2018 г. - це антісанкціі. До недавнього часу санкції надавали лише обмежений вплив на російську економіку - вони знижували апетити банків і компаній до зовнішніх запозичень, проте на практиці не перешкоджали іноземним інвесторам інвестувати в російські облігації або акції. Важливо і те, що після відповідних санкцій в формі обмежень на імпорт продовольства (частка імпорту в російському продовольчому споживанні знизилася з 30-35% аж до 2014 р до нинішніх 23%), Росія в принципі не використовувала механізм контрсанкцій в якості відповіді політичної заходи . Навпаки, російська влада швидше транслювали свій намір відкрити дорогу діалогу. Проте, рівновагу вельми неміцно і може бути порушено в разі ескалації санкцій тиску до нового рівня. Порядок денний 2018 р містить два ризику (1) введення санкцій проти головних російських бізнес-груп і / або (2) введення суверенних санкцій. Останній сценарій явно вкрай негативний, і ми не впевнені, що ринок приймає його до уваги. Ми побоюємося головним чином не так чисто економічних наслідків цього заходу - в кінці кінців, борг російського уряду становить всього 13% ВВП, у тому числі 70% фондується всередині країни - скільки того, як відреагує на них російська сторона.

Високий ступінь невизначеності з приводу загальної картини майбутнього року негативна з точки зору зростання. Зростання інвестицій, який, як ми вважаємо, за 9M17на 90% простимульований будівельної активністю в Криму, Москві та на Далекому Сході, ймовірно сповільниться. Зростання інвестицій будуть стримувати і триваюче зниження корпоративного боргу, і побоювання з приводу фінансової нестабільності - ми очікуємо, що інвестиції виростуть на 2,5% г / г в 2018 р Більш позитивною ситуація видається в частині споживання - ми прогнозуємо зростання споживання домогосподарств на 3 , 0% г / г в 2018 р Проте, очевидним ризиком є ​​сценарій, при якому зниження зростання номінальних зарплат (як наслідок низької інфляції 2017 г.) співпаде з прискоренням інфляції в 2018 р, що негативно відіб'ється на купівельній спроможності насів ня. Таким чином, ми очікуємо що зростання ВВП складе 1,5% в 2018 р, що звичайно ж не вселяє великого оптимізму. Як очікується, курс рубля складе 60 руб ./$ до кінця майбутнього року, однак волатильність, судячи з усього, буде високою.

Наталя Волчкова,
професор РЕШ, директор з прикладних досліджень ЦЕФІР:

- Прогнози по економіці Росії депресивні. Хоча технократів в уряді стає трохи більше, я вважаю, що проведення суттєвих структурних реформ впирається у відсутність політичної волі. І вона нізвідки раптом не з'явиться у відсутності політичної конкуренції. Тому економіка буде продовжувати залежати виключно від зовнішніх подій - ціни на нафту і санкцій. Я оптиміст, але 1,5% зростання ВВП вимагає чогось більшого, ніж оптимізму. Якщо ціна на нафту зросте, то можна і більше 1,5% отримати. Якщо не виросте, то за рахунок інших ресурсів - ні. Тому що для того, щоб економіка почала зростати не за рахунок низької бази, а за рахунок підвищення ефективності, необхідно принципово міняти управління економікою. Поточне уряд цього зробити не може.

Марат Сафіулін ,
керуючий Федеральним фондом щодо захисту прав вкладників і акціонерів:

- Бажано пролонгувати тенденції року, що минає. А для цього, в першу чергу, не треба приймати несподіваних рішень, навіть якщо вони, на перший погляд, здаються позитивними. Звичайно, хотілося б побачити в наступному році зняття або хоча б пом'якшення зовнішньоторговельних обмежень, але тут кардинальних змін чекати не доводиться: головне - це уникнути посилення санкцій, а також розвивати економічні зв'язки з західними країнами в сферах, де заборон немає, а також, природно , поглиблювати і урізноманітнити торговельні зв'язки з КНР, Індією, з країнами третього світу. Сподіваюся, що продовжиться процес зниження ключової ставки Банку Росії, який, втім, має відбуватися поступово. Подешевшали гроші повинні бути затребувані з боку в першу чергу, реальної економіки. Якщо ми зараз різко знизимо ставку, то банкам буде непросто знайти достатню кількість якісних проектів для фінансування. І звичайно, ми чекаємо хоча б невеликого зростання реальних доходів населення, що трохи пом'якшить кризу, що продовжується в споживчому секторі.

Андрій Кочетков ,
аналітик "Відкриття Брокер":

- Світова економіка продовжить зростати досить високими темпами. Природно, що Індія і Китай забезпечать основний приріст. Проте, в США і Європі також продовжиться зростання, який буде забезпечуватися американської податковою реформою, а також стимулюючої політикою ряду центральних банків. Ризики, природно, нікуди не дінуться. Це і надмірний ріст державного боргу від Японії до США, це і ймовірна корекція на фінансових ринках. Крім того, залишаються деякі геополітичні ризики, серед яких виділяється можливий конфлікт США і Північної Кореї. Для нас також може бути актуальною ситуація в сусідніх країнах.

Для Росії наступний рік буде складним, так як буде вичерпаний ефект низької бази 2016 року. Завданням на 2018 рік є утримання низької інфляції з одночасним поступовим зниженням вартості кредиту. Плюс до цього необхідно вживати заходів щодо збільшення доходів населення, а також розширенню стимулів розвитку малого і середнього бізнесу. Хотілося б отримати від уряду такі заходи, які будуть реально сприяти виникненню нових виробництв і послуг, а не лише декларувати свою прихильність до бізнесу на папері. Ми всі прекрасно знаємо, що гроші йдуть туди, де їм вигідно. Значить потрібно створити такі умови, щоб капіталу було абсолютно вигідно відкривати нові виробництва в РФ, а податки уряд отримає непрямим шляхом.

Сергій П'ятенко,
генеральний директор Економіко-правовий школи ФБК, партнер ФБК:

- Прогнози позитивні. Інфляція невелика - в районі 5%. Зростання, але правда теж невеликий приблизно 2%. Розвиток йде, економіка повільно поступово, але якісно змінюється. Мантри про необхідність структурних реформ теж тривати, бо при цьому не йдеться. що це таке. Практично всі успішні якісні перетворення ХХ - ХХI століть здійснювалися авторитарними режимами. Так що і тут все нормально. Хоча в західних методички, останнім велять спростовувати :-) Основні ризики пов'язані з несподіваними агресивно-недружніми діями, тих хто прагне гадити нам скрізь, де зможе. Мабуть потрібно продумувати як акуратно і не затратно відповідати взаємністю і, тоді через десяток років все сторони зможуть усвідомити, що краще жити мирно і, іноді навіть дружно.

Юрій Зайцев,
старший науковий співробітник Російської академії народного господарства і державної служби:

- Тренди 2018 року буде пов'язані з низькими темпами економічного зростання (не більше 2%), низькою інфляцією (близько 4%), скороченням бюджетного дефіциту за рахунок цін на нафту в межах 50-55 дол., Поступовим зниженням ключової ставки і, як наслідок , з ростом рівня інвестиційних та іпотечних кредитів.

Олександр Арутюнян,
головний економіст ІК "Ук-ІНВЕСТ":

- Санкції Заходу обмежують економічний розвиток России. Приріст ВВП за підсумкамі 2017 року, з Огляду на дінаміку статистичних Даних, найімовірніше, складі від 1,9 до 2,1% річніх. З нашої точки зору, в 2018 році відновлення реальних доходів населення і споживчого попиту, зростання інвестицій в основний капітал і більш високі ціни на нафту в порівнянні з цінами в першій половині 2017 року, будуть сприяти підвищенню приросту ВВП країни до 2,5% в рік . У разі стабілізації інфляції на рівні 3-4% можна очікувати також подальшого зниження процентних ставок, що збільшить попит на кредити з боку реального сектора і підтримає зростання економіки.

Головні загрози, які можуть підірвати відновлення економічного зростання в Росії, - це геополітичний ризик і різке падіння цін на нафту і сировину (але ми не очікуємо такого падіння в 2018 році). Можна також звернути увагу на те, що Росія поки випадає зі світового циклу (немає синхронізації, ми виходимо з рецесії, яка частково була спровокована санкціями, значно пізніше). І тому, якщо США дійсно увійдуть в кризу протягом наступних трьох років, цей фактор також може опосередковано (через основних зовнішньоекономічних партнерів Росії і ціни на сировину) вплинути на уповільнення економічного зростання в Росії в майбутньому.

Наша думка з приводу економічної політики в Росії залишається незмінним - необхідно, перш за все, спиратися на внутрішні джерела накопичення (заощадження населення, накопичений прибуток підприємств, кредитна емісія комерційних банків з метою фінансування реального сектора) і перейти до цільових економічних програм з метою відновлення виробничого потенціалу і створення нових точок економічного зростання. А для цього потрібен стабільний рубль, стабільна інфляція і стабільні процентні та податкові ставки протягом найближчих 10-15 років. Слід змінити модель економічного зростання - перейти з експортно-орієнтованої моделі на внутрішньоекономічну модель зростання.

Ігор Клюшнев ,
начальник департаменту торгових операцій ІК "Фрідом Фінанс"

- США залишається сильною і стабільною економікою в світі. У 2018 чекаю зростання багато в чому за рахунок Америки. Зростання корпоративних прибутків, а також реалізація податкової реформи будуть основними драйверами для позитивної динаміки індексів. Чи збережеться зростання і в інших регіонах, чекаю прискорення в Китаї. Головна невизначеність буде в Європі, може знову нагадати про свої проблеми Греція.

про ринки

Андрій Верников ,
заступник генерального директора з інвестиційного аналізу ІК "Церіх Кепітал Менеджмент":

- Я не думаю, що в 2018 році спалахне інтерес інвесторів до інвестицій на фондовому ринку. Для цього повинні рости реальні доходи і це зростання має бути стабільним. З'явиться "жирок" - і люди прийдуть на фондовий ринок. Але для цього повинна зростати економіка, а драйверів її зростання я поки не бачу. Під час своїх поїздок в регіони я заходжу на деякі заводи і бачу надлишкові виробничі потужності. Ще одним сприятливим сценарієм, для того щоб населення прийшло на фондовий ринок, є його обвал. У нас під час минулої кризи черзі в компанію стояли з бажаючих відкрити брокерський рахунок. Якби котирування акцій споловинив, то населення дістало б гроші із загашників і прийшло на фондовий ринок. Людині, який бачив в 2014 році котирування "Ощадбанку" про. по 60 рублів, психологічно складно купувати його в кінці цього року по 220 рублів.

Олена Кожухова ,
аналітик "Велес Брокер":

- У 2018 році (у Зокрема, в першій його половині) важливою буде ситуація з санкціями щодо держборгу РФ. В цілому інвестори вже звикли до списку санкцій тиску, але на цей раз ринок може чекати щось нове і головне - додаткове посилення може ще більше відлякати нерезидентів з російських майданчиків. Не варто забувати і про президентські вибори - передвиборчі обіцянки можуть підтримати окремі сектори і навіть спровокувати ралі на ринку в цілому. У другій половині року на перший план може вийти згортання операції ОПЕК + - нафтові котирування при відсутності геополітичних драйверів зростання можуть знову опинитися під сильним тиском.

Олександр Арутюнян,
головний економіст ІК "Ук-ІНВЕСТ":

- З точки зору фундаментального аналізу (якою б показник або методику не вибирали і як би не вважали за) російський ринок акцій протягом багатьох років є одним з найдешевших (правда, з іншого боку, це відображає сприйняття ринку іноземними інвесторами з точки зору ризику) . Значення P / E індексу МосБіржі в даний час складає 6,83, у той час як середнє значення цього показника серед ринків, що розвиваються (за індексом MSCI emerging markets) становить 10,78. Для порівняння: у Туреччині - 9,99, Китаю - 10,77, Кореї - 15,14. Причому для цього показника, за рідкісним винятком, для всіх країн характерна тенденція зростання, починаючи з 2008-2011 рр. А у Росії форвардний P / E індексу МосБіржі падав в 2009-2014гг. і тільки з 2015 р. почав злегка рости. Таким чином, на нашу думку, потенціал зростання P / E у російського ринку становить до 50%. Статистичний аналіз показує, що середньоквадратичне (стандартне) відхилення індексу МосБіржі поступово зменшується. В даний час воно складає 314,4 пункту для відрізка з 2006 по 2017 роки і 252,0 пункту для 2014-2017гг. Історична волатильність ринку знаходиться на найнижчому рівні, починаючи з 1998р. Якщо відштовхуватися від статистично значущих параметрів, то, можна припустити, що діапазон коливань індексу МосБіржі в 2018 р. складе 1790-2440 пунктів.

Ціна на нафту сорту Брент, найімовірніше, протягом першої половини 2018 р. може коливатися в широкому діапазоні 48-68 дол. за барель (з заскоками до 44 і 74 дол. з обох боків діапазону.). При цьому ми не виключаємо, що, якщо ослаблення долара продовжиться, то нафта може вистрілити до 79 дол. За барель. І навпаки, різке зміцнення долара виведе ціни на нафту на нижню межу раніше зазначеного нами діапазону. Рубль, на нашу думку, буде коливатися в діапазоні 53-69 руб. за дол. Його курс до долара буде, як завжди, залежатиме від цін на нафту, динаміки долара на світових ринках і відсутності неприємних форс-мажорних ситуацій (перш за все в політиці).

Олександр Абрамов ,
з Аведа лабораторією Інституту прикладних економічних досліджень РАНХиГС, професор департаменту фінансів (Школи фінансів) НДУ ВШЕ:

- Багато думаю і читаю про фінансовий ринок. Адже це - моя професія. Зізнаюся, в мріях бачу зовсім інше його пристрій і організацію, де мені як інвестору було б цікавіше жити і працювати. Але це не заважає конструктивно сприймати те, що є насправді. Професійна діяльність, наука і невеликі власні проекти в особистих фінансах допомагають зберігати оптимізм. Що побажати в Новому, 2018 м, року? Частіше дивитися на свою діяльність з боку. Мені здається, що фондовий ринок - не така вже й складна річ. Хотілося б, щоб на ринку стало менше бюрократії, а інформаційне середовище, нові технології і самі угоди дарували б нам бадьорий відчуття свята, ризику, пізнання нового. І все більше і більше число людей могли б сказати собі: "Так, я реально строю своє майбутнє, я - відповідальна людина".

Тимур Нігматуллін ,
аналітик "Відкриття Брокер":

- За нашими прогнозами, в 2018 році нафта сорту Brent буде торгуватися в діапазоні $ 63-72 за барель. Цьому посприяє прискорення темпів зростання світової економіки і продовження угоди ОПЕК +, які нівелюють розпродажі США "чорного золота" з стратегічних резервів. Незважаючи ні деякий перегрів, російську валюту підтримає відносного дорога нафта і особливості монетарної політики ЦБ РФ. Ми вважаємо, що валютна пара долар / рубль не вийде за межі коридору 53-58 рублів за долар.

Позитивні зміни в методиці розрахунку, післякризовий поліпшення економічної кон'юнктури і приплив капіталу на тлі старту нового політичного циклу підтримають котирування акцій і дозволять індексу Мосбіржі дійди до позначки 2440 пунктів.

Боязке жорсткість монетарної політики в США сприятиме зростанню інфляційних очікувань і посилить попит на золото (метал історично сприймається інвесторами як ефективного захисту від доларової інфляції). Вважаємо, що до кінця наступного року за тройську унцію будуть давати $ 1300.. Ми прогнозуємо, що АФК "Система", "Лента" і "Алроса" мають потенціал зростання більше 30%.

Статті по темі:

Економіка Росії: оптимізм видихався, невизначеність зросла

Вибори президента в Росії в 2018: чи можливі сюрпризи?

У що інвестувати в 2018 році?