Термін окупності інвестицій

1. Що таке термін окупності інвестицій?
2. Методика розрахунку терміну окупності інвестицій

Основна мета вкладення грошей в інвестиційний проект - це примноження капіталу. Але перш ніж отримати прибуток, спочатку потрібно окупити інвестиції. Таким чином, окупність виступає відправною точкою, коли проект починає генерувати прибуток для інвестора. У даній статті ми розглянемо, що таке термін окупності інвестицій, як зробити розрахунок окупності проекту, а також проаналізуємо деякі особливості періоду окупності.

Що таке термін окупності інвестицій?

Термін окупності інвестицій - це період часу, який необхідний для того, щоб доходи, які генеруються інвестиційним проектом, повністю покрили початкові інвестиційні витрати по реалізації такого проекту. Наприклад, якщо інвестиції склали 500 тис. Дол., А прогнозний позитивний грошовий потік за проектом очікується в розмірі 100 тис. дол. щорічно, то період окупності проекту складе 5 років.

Термін окупності є одним з базових показників, які використовуються для оцінки інвестиційної привабливості проекту. Досить часто, крім періоду окупності з даного проекту також проводиться розрахунок таких показників як чиста поточна вартість (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR) .

Термін окупності досить часто позначають як PP (від англ. Pay-Back Period).

Методика розрахунку терміну окупності інвестицій

Якщо по інвестиційному проекту очікуються равноразмерние надходження грошових потоків, то застосовується найпростіша формула розрахунку періоду окупності:

де
PP (Pay-Back Period) - період окупності, років;
IC (Invest Capital) - початкові інвестиційні витрати в проект;
CF (Cash Flow) - середньорічний позитивний грошовий потік, що генерується інвестиційним проектом.

Якщо грошові потоки по інвестиційному проекту будуть нерівномірними, тоді застосовується наступна формула:

В даному випадку термін окупності є мінімальним значенням тимчасового періоду (n), коли кумулятивні грошові потоки перевищать початкові інвестиції.

Припустимо, що в проект було інвестовано 500 тис. Дол., А грошові потоки формуються в розрізі періодів як зазначено в нижчеприведений таблиці.

Період, роківІнвестиції в проектГрошовий потік по проектуКумулятивний грошовий потік

0 500 000 1 80 000 80 000 2 120 000 200 000 3 145 000 345 000 4 160 000 505 000 5 170 000 675 000

Таким чином термін окупності проекту складе 4 роки, тому що кумулятивний грошовий потік у розмірі, що перевищує початкову суму інвестицій в 500 тис. дол., буде досягнутий до кінця 4-го року і складе 505 тис. дол.

Метод розрахунку періоду окупності є досить затребуваним і зручним інструментом в інвестиційному аналізі в силу простоти його розрахунку. Однак даний метод має істотний недолік - він не враховує зміну вартості грошей у часі, що в деякій мірі призводить до спотворення розрахункових даних. Щоб усунути цей недолік розраховують дисконтований термін окупності інвестицій .

де
DPP (Discounted Pay-Back Period) - дисконтований строк окупності інвестицій;
IC (Invest Capital) - розмір початкових інвестицій;
CF (Cash Flow) - грошовий потік, що генерується інвестиційним проектом;
r - ставка дисконтування;
n - термін реалізації проекту.

Розглянемо приклад розрахунку дисконтованого строку окупності інвестицій, виходячи з таких джерел даних. Грошові потоки продісконтіруем за ставкою 10% річних. Зазвичай за ставку дисконтування приймають вартість позикового капіталу (процентна ставка по кредиту) або альтернативні варіанти інвестування - процентна ставка по депозиту, прибутковість по облігаціях або ж якась «безризикова норма прибутковості + премія за ризик».

Проведений розрахунок показує, що зниження вартості грошей в часі призводить до збільшення терміну окупності. Так, якщо взяти до уваги звичайні (недисконтовані) грошові потоки, то окупність проекту складе 5 років. А в разі дисконтування - збільшиться до 8 років. Дисконтований термін окупності інвестицій дозволяє інвестору більш коректно провести розрахунок окупності.

У світовій практиці середній термін окупності капіталовкладень становить 7-10 років. У той же час у вітчизняній практиці (в силу нестабільності фінансово-економічної ситуації) більшість реалізованих інвестиційних проектів мали період окупності 3-5 років. Більш тривалі терміни окупності несуть для інвесторів підвищені ризики, що згубно позначається на реалізації довгострокових інвестиційних програм.