Аналіз залежності між фінансовими результатами і балансом
Аналіз і управління діяльністю підприємства вимагає розробки системи показників, яка б дозволяла досить оперативно і точно оцінювати ефективність основної, інвестиційної та фінансової діяльності, як на поточному етапі, так і на найближчу перспективу. Дана система повинна мати як галузеву специфіку, так і тимчасову, так як внаслідок зміни зовнішніх факторів змінюється сама економічне середовище функціонування підприємства, і обрана раніше система показників може виявитися неспроможною.
В рамках даної статті буде розглянута методика вибору факторів, що впливають на фінансові результати, рентабельність і частку збиткових підприємств в галузі.
Як фактори будуть обрані дані бухгалтерської звітності: активи, заборгованість, фінансові коефіцієнти (ліквідності, забезпеченості власними оборотними засобами, автономії, оборотності, що розраховуються Федеральною службою державної статистики).
Аналіз буде проводитися за даними Федеральної служби державної статистики за 2004-2008 рр. за видами економічної діяльності (статистичні збірники «Російський статистичний щорічник» за 2009 рік, «Фінанси Росії» за 2008 р, розташовані на сайті Федеральної служби державної статистики (www.gks.ru)).
Вибір галузевих показників дозволяє, по-перше, простежити загальні тенденції, по-друге, уникнути впливу індивідуальних особливостей розвитку конкретного підприємства, в-третє, забезпечити порівнянність даних на обраному часовому відрізку аналізу. При цьому необхідно зазначити, що обрана система показників універсальна для всіх вітчизняних підприємств, що робить можливим застосування даної методики і на рівні окремого підприємства.
Методика оцінки полягала в наступному:
1) були обрані цільові показники: сальдований фінансовий результат, рентабельність продажів, питома вага збиткових підприємств.
Вибір даних показників обумовлений тим, що прибуток і рентабельність є основними цільовими установками розвитку підприємства, навіть якщо на якомусь конкретному етапі збільшення прибутку і рентабельності не є основним завданням розвитку підприємства. Крім того, дані показники відображають здатність підприємства генерувати грошові потоки, що є одним з головних параметрів при оцінці поточних і стратегічних позицій підприємства.
Вибір показника частка збиткових підприємств обумовлений тим, що наявність збиткових підприємств властиво всім галузям вітчизняної економіки незалежно від рівня прибутку і рентабельності в галузі.
2) на першому етапі оцінки було проведено розрахунок кореляції цільових показників і факторних показників обраних для оцінки.
3) на другому етапі з факторних показників буде здійснено вибір показників, що роблять найбільш сильний вплив на цільові показники. До найбільш значущих будуть віднесені показники зі значенням коефіцієнта кореляції більше 0,9 або менше -0,9.
4) на третьому етапі для обраних показників буде проведено розрахунок показників еластичності.
Перш ніж приступити до викладу результатів дослідження, необхідно провести аналіз стану і динаміки цільових показників за 2004-2008 рр.
Динаміка темпів приросту фінансового результату по галузях економіки за досліджуваний період була схильна до значних коливань (див. Таблиця 1)
Таблиця 1. Динаміка фінансових результатів за видами економічної діяльності за 2004-2008 рр.
Проведені розрахунки показали, що в 2006 р спостерігався значний приріст фінансових результатів практично по всіх галузях. При цьому темпи приросту значно перевищували темпи приросту в 2005 р, по деяких галузях темпи приросту перевищували 100%, середні темпи приросту знаходилися на рівні 77,36%. У 2007 р спостерігається скорочення темпів приросту фінансового результату. Лише по відносно невеликій кількості галузей темпи приросту 2007 р перевищили темпи приросту 2006 р здебільшого галузей приріст в 2007 р був не тільки істотно нижче приросту 2006 році (середні темпи приросту 5,58% і 77,36% відповідно) , а й був нижче темпів приросту 2005 року (середні темпи приросту 29,79%) У 2008 р для більшої частини галузей темпи приросту були негативними (середні темпи приросту - 37,08%).
Виходячи і розрахунку показників динаміки, можна зробити наступні висновки:
1) фінансові результати мають різкі коливання, які не можуть бути пояснені тільки впливом внутрішніх факторів, так як фінансовий результат багато в чому залежить від обсягу і якості продукції, що випускається підприємством, які не можуть мати таких різких щорічних коливань. В основі даних коливань, швидше за все, лежить ціновий фактор і коливання попиту на основних ринках збуту.
2) різкі коливання показників динаміки не дозволяють прогнозувати фінансовий результат на основі середньогалузевих темпів приросту, так як він не буде відповідати дійсності. Наприклад, в середньому по економіці темпи приросту фінансового результат характеризувалися такими даними: середній тим приросту за період - (+11)%, коефіцієнт варіації середнього темпу приросту 37,2.
Необхідно відзначити, що дані коливання фінансових результатів властиві всім галузям вітчизняної економіки.
Аналіз динаміки рентабельності продажів за досліджуваний період проведено в таблиці 2.
Таблиця 2. Аналіз динаміки рентабельності продажів за видами економічної діяльності за 2004-2008 рр.
Аналіз динаміки коефіцієнтів рентабельності показав, що на відміну від фінансових результатів даний показник був стабільним і за досліджуваний період практично не змінився.
Необхідно відзначити, що виходячи з різких коливань фінансових результатів і стабільних значень рентабельності продажів, можна зробити висновок, що основним зовнішнім фактором є коливання собівартості.
На завершення аналізу динаміки цільових показників буде проведено аналіз динаміки частки збиткових підприємств за видами економічної діяльності (див. Таблиця 3).
Розрахунки показали, що показник частки збиткових підприємств за досліджуваний період був досить стабільним. В середньому коефіцієнт варіації частки збиткових підприємств не перевищив 15%.
При цьому необхідно зазначити, що збитковість галузей вітчизняної економії практично не залежить від рівня рентабельності продажів. Наприклад, в таких галузях, як рибальство та добування корисних копалин частка збиткових підприємств в 2008 р була відповідно 37% і 37,6%, при цьому рівень рентабельності в рибальстві був 5,78%, а у видобувній галузі 30,92%. А такі галузі, як освіта та охорона здоров'я при низькому рівні рентабельності мають частку збиткових підприємств нижче середнього. Виходячи з чого можна зробити висновок, що становище підприємств всередині однієї галузі неоднорідне. Швидше за все, дана неоднорідність визначається географічним розташуванням підприємства галузі, тобто фактично також не залежить від внутрішніх чинників розвитку підприємства.
Таблиця 3. Динаміка частки збиткових підприємств за видами економічної діяльності за 2004-2008 рр.
Далі будуть викладені результати аналізу кореляції між обраними факторами і цільовими показниками.
При виявлення чинників, що роблять найбільш сильний вплив на цільові показники, будуть обрані показники, що мають коефіцієнт кореляції більше 0,9 і менше -0,9 по більш ніж 50% галузей (див. Таблиця 4).
Таблиця 4. Фактори, що найбільш сильний вплив на галузі економіки в 2004-2008 р
З таблиці 4 видно, що зміна фінансових результатів і рентабельності пов'язане з впливом щодо меншого числа факторів в порівнянні з факторами, що впливають на частку збиткових підприємств в галузі, що швидше за все пояснюється впливом світової фінансової кризи.
При цьому необхідно відзначити, що найбільш сильним факторам за всіма цільовими показниками є заборгованість по кредитах банків і отриманими позиками.
На фінансові результати підприємств, крім кредитів банків, впливає вартість необоротних активів та дебіторська заборгованість. Однак вплив цих факторів майже в 2 рази менше, ніж вплив кредитів банків.
Необхідно також відзначити, що основні фонди підприємств як складова частина необоротних активів роблять менший вплив на фінансові результати в порівнянні з нематеріальними активами, незавершеним будівництвом, довгостроковими фінансовими вкладеннями. Це обумовлено тим, що сприятлива економічна Кон'юнктів, зростання доходів бізнесу, висока прибутковість фінансових ринків зумовили значних приплив інвестицій у фінансові активи і об'єкти нерухомості. Інвестиції в основні фонди здійснювалися менш активно. Низький вплив на фінансові результати вартості основних фондів говорить про те, що є низька залежність від виробничих потужностей.
Також було виявлено значний вплив на фінансові результати дебіторської заборгованості, що, швидше за все, пояснюється відносно м'якою кредитною політикою підприємств щодо своїх покупців.
Необхідно відзначити, що фінансові вкладення і значний обсяг дебіторської заборгованості можливо і є причиною залучення кредитів банку.
Найбільш сильний вплив на рентабельність продажів надають банківські кредити. Однак в силу того, що рентабельність за досліджуваний період була практично постійною, кількісний вплив банківських кредитів на рентабельність продажів, швидше за все, незначно. (Кількісна оцінка впливу кредитів банку на обрані цільові показники буде проведена нижче на підставі розрахунку коефіцієнтів еластичності).
На зміну частки збиткових підприємств впливає значно більше число чинників. Крім кредитів банків та вартості незавершеного будівництва на збитковість підприємства впливають розмір інвестицій в основний капітал, використання грошових коштів на оплату матеріальних витрат і праці, вартість оборотних активів (особливо в частині найменш ліквідних), грошові кошти.
Необхідно відзначити, що значний вплив кредитів банку може бути обумовлено неефективним управлінням капітальними вкладеннями, оборотними активами і витрачанням грошових коштів, так як це, як правило, призводить до необхідності залучення додаткових джерел фінансування у формі кредитів банку.
Для визначення взаємозв'язку між зміною факторного і цільових показників були розраховані показники еластичності, які дозволяють кількісно оцінити на скільки відсотків зміниться результат при зміна факторного показника на 1%.
Розрахунок показників еластичності за трьома цільових показників виявив, що показники еластичності мають сильні коливання по роках (практично за всіма показниками коефіцієнт варіації перевищує 100%), що підтверджує висновки про те, що фінансові результати підприємств в більшій мірі залежать від зовнішніх чинників, ніж від внутрішніх . Це ускладнює не тільки стратегічне, а й поточне фінансове управління і планування, так як підприємства позбавлені можливості впливати на зовнішні чинники.
В силу того, що в процесі аналізу було виявлено, що банківські кредити надають найбільш сильний вплив на всі галузі по всі трьом цільових показників, розглянемо зміна еластичності по галузях (див. Таблиця 5).
Таблиця 5. - Коефіцієнти еластичності за фактором «Кредити банку»
Аналіз коефіцієнтів еластичності за видами економічної діяльності показав, що вплив на фінансовий результат змінюється від -21,3 до 328,8%, коливання по роках значні, що хоч і говорить про залежність фінансових результатів від кредитів банків, але не дозволяє прогнозувати кінцевий ефект.
Вплив кредиту на рентабельність продажів і збитковість незначне, що швидше за все також пояснюється впливом зовнішніх чинників.
Таким чином, за підсумками проведених розрахунків можна зробити наступні висновки:
1) фінансові результати, рентабельність і частка збиткових підприємств практично не залежить від стану та ефективності використання фінансових ресурсів підприємства;
2) виходячи із значних коливань фінансових результатів при майже незмінному рівні рентабельності, можна зробити висновок про значну залежність даного цільового показника від цінових факторів, як на ринках збуту, так і на рівні собівартості.
3) на цільові показники підприємств, навіть усередині однієї галузі сильно впливає географічне положення підприємства, і географія його основних ринків збуту.
Автор - Домаева Н.В.
незалежний консультант
Дана публікація розміщена в «Енциклопедії менеджера E-xecutive.ru» в рамках співпраці з проектом www.cfin.ru
На порталі www.cfin.ru вона розташована тут