Інформація про оцінку інвестицій
Основні поняття
Закони, що регулюють інвестиційну політику
Три основні етапи розвитку проекту: підготовчий, інвестиційний і експлуатаційний
Критерії оцінки інвестицій
Методи оцінки інвестиційних проектів на діючому підприємстві
Що являє собою оцінка ефективності інвестицій
Основні поняття
інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, що мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту;
інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту;
капітальні вкладення - інвестиції в основний капітал ( основні засоби ), В тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати;
інвестиційний проект - обгрунтування економічної доцільності, обсягу і термінів здійснення капітальних вкладень, у тому числі необхідна проектно-кошторисна документація, розроблена відповідно до законодавства Російської Федерації і затвердженими в установленому порядку стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по здійсненню інвестицій (бізнес план);
пріоритетний інвестиційний проект - інвестиційний проект, сумарний обсяг капітальних вкладень в який відповідає вимогам законодавства Російської Федерації, включений до переліку, що затверджується Кабінетом Міністрів України;
термін окупності інвестиційного проекту - термін з дня початку фінансування інвестиційного проекту до дня, коли різниця між накопиченою сумою чистого прибутку з амортизаційними відрахуваннями і обсягом інвестиційних витрат набуває позитивне значення;
Закони, що регулюють інвестиційну політику
1) Федеральний закон "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних буму" № 46-ФЗ від 5 березня 1999 р
2) Федеральний закон "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень" № 39-ФЗ від 25 лютого 1999 р
3) Федеральний закон "Про іноземні інвестиції в Російській Федерації" № 160-ФЗ від 9 липня 1999 р
Три основні етапи розвитку проекту: підготовчий, інвестиційний і експлуатаційний
На першому етапі, що безпосередньо передує основного об'єму інвестицій, проект розробляється, готується його техніко-економічне обґрунтування, проводяться маркетингові дослідження, здійснюється вибір постачальників сировини і обладнання, ведуться переговори з потенційними інвесторами і учасниками проекту. Також тут може здійснюватися юридичне оформлення проекту (реєстрація підприємства, оформлення контрактів і т.п.) і проводитися емісія акцій та інших цінних паперів. Як правило, в кінці підготовчого етапу повинен бути отриманий розгорнутий бізнес-план інвестиційного проекту. Всі перераховані вище дії, зрозуміло, вимагають не тільки часу, а й витрат. У разі позитивного результату і переходу безпосередньо до здійснення проекту понесені витрати капіталізуються із наступним віднесенням на собівартість продукції шляхом амортизаційних відрахувань.
Следующии стадія - це власне етап інвестування або здійснення проекту. Принципова відмінність цього етапу розвитку проекту від попередньої і наступної фаз складається, з одного боку, в тому, що починають робитися дії, що вимагають набагато більших витрат і носять вже незворотній характер (закупівля обладнання або будівництво), а, з іншого боку, проект ще не в змозі забезпечити свій розвиток за рахунок власних коштів. На даній стадії формуються постійні активи підприємства. Деякі види супутніх витрат (наприклад, витрати на навчання персоналу, на проведення рекламних заходів, на пуско-наладку та інші) частково можуть бути віднесені на собівартість продукції (як витрати майбутніх періодів), а частково - капіталізовані (як витрати).
З моменту введення в дію основного обладнання (в разі промислових інвестицій) або по придбанні нерухомості або іншого виду активів починається третя стадія розвитку інвестиційного проекту - експлуатаційна етап. Цей період характеризується початком виробництва продукції або надання послуг і відповідними надходженнями і поточними витратами.
Значний вплив на загальну характеристику проекту буде надавати тривалість експлуатаційної етапу.
Загальним критерієм періоду використання інвестицій є величина грошових доходів з точки зору інвестора. Так, при проведенні банківської експертизи на предмет надання кредиту, термін життя проекту буде збігатися з терміном погашення заборгованості і подальша доля інвестицій позикодавця вже не цікавитиме. Можна вважати, що встановлюються терміни приблизно відповідають сформованому в даному секторі економіки окупності або зворотності довгострокових вкладень. В умовах підвищеного інвестиційного ризику середня тривалість прийнятих до здійснення проектів, очевидно, буде нижче, ніж в стабільній економічній обстановці.
Таким чином, створення і реалізація проекту включає наступне:
- формування інвестиційної ідеї;
- дослідження інвестиційних можливостей;
- обгрунтування інвестицій;
- підготовка договірної документації;
- підготовка проектної документації;
- будівельно-монтажні роботи;
- експлуатація об'єкта і постійний аналіз економічних показників.
Формування інвестиційної ідеї передбачає:
- попереднє обгрунтування задуму;
- інноваційний, патентний і екологічний аналіз об'єкта інвестування;
- перевірку необхідності виконання сертифікаційних вимог;
- попереднє узгодження інвестиційної ідеї з федеральними, регіональними та галузевими органами;
- попередній відбір виконавців проекту;
Попереднє дослідження інвестиційних можливостей включає:
- вивчення попиту на продукцію і послуги з урахуванням експорту та імпорту;
- оцінку базових, поточних і прогнозних цін на продукцію (послуги);
- підготовку пропозицій щодо організаційно-правову форму реалізації проекту і складом учасників;
- оцінку передбачуваного обсягу інвестицій по укрупнених нормативів і попередню оцінку їх комерційної ефективності; -підготовку початково-дозвільної документації;
- підготовку попередніх оцінок по розділам техніко-економічного обґрунтування проекту, зокрема, оцінку ефективності проекту;
- затвердження результатів обгрунтування інвестиційних можливостей;
- підготовку інвестиційної пропозиції для потенційного інвестора (рішення про фінансування робіт з підготовки техніко-економічного обґрунтування проекту).
Критерії оцінки інвестицій
За змістом, оцінка інвестиційного проекту полягає в поданні інформації інвестору для прийняття рішення інвестувати (або не інвестувати) даний проект. Особливу роль при цьому відіграє фінансово-економічна оцінка.
Серед різноманіття існуючих критеріїв оцінки інвестиційних проектів розглянемо два основних. Їх можна позначити як фінансова оцінка та економічна оцінка. Обидва підходи взаємодоповнюють один одного.
Фінансова оцінка полягає в аналізі ліквідності або платоспроможності проекту в ході його реалізації, інакше аналіз коефіцієнтів фінансової оцінки проекту, отриманих зі звітів про прибутки, рух грошових коштів та балансу в цілому. В економічній оцінці проекту головне - це потенційна здатність проекту зберегти купівельну цінність вкладених коштів і забезпечити достатній темп їх приросту. Для економічної оцінки інвестицій використовуються статичні методи і динамічні методи (методи дисконтування).
При використанні статичних методів зазвичай отримують показники простий норми прибутку і терміну окупності інвестицій.
За допомогою методів дисконтування отримують такі показники як поточна вартість інвестицій (NPV) і внутрішня норма прибутку (IRR).
Достовірність результатів, отриманих в результаті оцінки проекту залежить від повноти та достовірності вихідних даних і від правильного вибору методів, використаних при їх аналізі. В інтерпретації результатів розрахунків, прежле за все, грає роль досвід і кваліфікація консультантів.
Послуги з оцінки інвестиційних проектів включають в себе:
- оцінка інвестиційних проектів в форматах міжнародних фінансових інститутів;
- розробка збалансованих в інтересах інвесторів програм фінансування;
- аналіз і розподіл ризиків, пов'язаних з реалізацією проекту;
- оцінка фінансової життєздатності підприємств, які представили інвестиційні проекти;
- розробка фінансово-економічних аспектів бізнес планів;
- сприяння в залученні коштів фінансових інститутів.
Методи оцінки інвестиційних проектів на діючому підприємстві
1) Методи, засновані на застосуванні дисконтування:
- метод визначення чистої поточної вартості NPV;
- метод розрахунку індексу прибутковості IP;
- метод розрахунку внутрішньої норми рентабельності IRR;
- розрахунок дисконтованого строку окупності;
2) методи, які не використовують дисконтування.
В цілому методи дисконтування більш досконалі, ніж традиційні: вони відображають закони ринку капіталу, дозволяючи оцінити упущену вигоду від вибору конкретного способу використання ресурсів, тобто економічну вартість ресурсів. Однак в чистому вигляді ці критерії можуть використовуватися тільки в умовах досконалого ринку. Для аналізу інвестицій в умовах невизначеності, неповної інформації і т.д., потрібно модифікувати критерії. Основна проблема при використанні критеріїв дисконтування грошових потоків - це вибір ставки дисконтування.
Найбільш поширеними ставками дисконтування є: середньозважена вартість капіталу, відсоток по позикового капіталу, ставка по безпечним вкладенням і ін.
Що являє собою оцінка ефективності інвестицій
Ефективністю називають ступінь досягнення найкращих результатів при найменших витратах. Ефективність інвестиційного проекту розглядається як категорія, що відображає відповідність інвестиційного проекту цілям та інтересам його учасників. Для різних учасників проекту його ефективність може бути різною. Фінансово успішний проект в цілому, може в той же час бути неефективним для його учасників.
Ефективність участі в проекті власного капіталу деякого учасника визначається за співвідношенням його власного капіталу, вкладеного в проект, і капіталу, отриманого ним за рахунок реалізації проекту і що залишається в його розпорядженні після компенсації власних витрат і розплати з кредиторами, державою та ін. Обсяг власних коштів учасника , вкладених в проект, визначається як різниця між обсягом всіх коштів, вкладених ним у проект, і обсягом коштів, залучених для цієї мети. Обсяг власних коштів, вкладених в проект на кожному кроці, визначається як різниця між усіма засобами, які повинні на цьому кроці бути вкладені в проект, і обсягом взятого на цьому кроці позики.
Ефективність інвестиційного проекту може оцінюватися як кількісними так і якісними характеристиками.
Серед різних показників ефективності дуже важливу роль відіграють показники ефекту.
Ефект - категорія, що характеризує перевищення результатів реалізації проекту над витратами на неї за певний період часу.
Рекомендується оцінювати такі види ефективності:
1) ефективність проекту в цілому;
2) ефективність участі в проекті.
Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників та пошуків джерел фінансування. Показники ефективності участі в проекті визначаються як технічними, технологічними і організаційними рішеннями проекту, так і схемою його фінансування. Аналіз ефективності інвестиційних проектів базується на таких основних принципах, що застосовуються до будь-яких типів проектів незалежно від їх технічних, технологічних, фінансових, галузевих або регіональних особливостей:
а) дослідження проекту протягом усього його життєвого циклу - розрахункового періоду від проведення перед інвестиційних досліджень до припинення проекту;
б) моделювання потоків продукції, ресурсів, грошових коштів;
в) приведення різночасових доходів і витрат до умов в початковому періоді;
г) зіставлення очікуваних сукупних результатів і витрат з орієнтацією на досягнення необхідної норми прибутковості на капітал; д) використання поточних, базисних, прогнозних і приведених до порівнянної увазі цін.
Аналіз ефективності альтернативних проектів і вибір кращого з них виробляється з використанням зазначених раніше показників, включаючи: - потреба в фінансуванні;
- чистий прибуток;
- чистий дисконтований дохід;
- індекс прибутковості інвестицій;
- Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій;
- внутрішня норма прибутковості;
- термін окупності інвестицій.
В управлінському аналізі, що не регламентованому державою, керівництво має право вибирати на свій розсуд найбільш прийнятні показники ефективності інвестицій з інтересів фірми для конкретних господарських умов.
Як правило, не можна відбирати серед альтернативних проектів найбільш ефективний по найкращому значенню таких показників, як внутрішня норма прибутковості, індекс прибутковості інвестицій, термін окупності і т.д. Вибране рішення може не збігатися з найкращим за критерієм максимуму чистого дисконтованого доходу. Тому розрахунок всіх цих показників необхідний не стільки для вибору найбільш ефективного проекту, скільки для його аналізу: якщо один або декілька з вищезазначених показників приймають значення, не характерні для проектів даного типу, які свідчать про нестійкість проекту або виходять за межі прийнятності, то необхідно зрозуміти і роз'яснити в проектних матеріалах причини цих відхилень або скорегувати вихідну інформацію і уточнити вибір найкращої альтернативи.
Розрахунки ефективності можуть виконуватися в поточних або в прогнозних цінах. На початкових стадіях розробки проекту можна проводити розрахунки в поточних цінах. Розрахунок ефективності проекту в цілому рекомендується проводити як в поточних, так і в прогнозних цінах. При розробці схеми фінансування та оцінки ефективності участі в інвестиційному проекті рекомендується використовувати тільки прогнозні ціни.
Дякую за відвідування нашого сайту. Для отримання додаткової інформації по оцінці зв'яжіться з нами будь-яким зручним для Вас способом:
Тел .: (495) 724-75-82 
E-mail: [email protected]
Відправка повідомлення