Підсумки-2018 - чемпіонат і трохи нервово

Картина, що минає була зіткана з величезного числа самих різних подій, надихаючих і сумних, логічних і неймовірних. Згідно з даними "Яндекса", головними подіями, які цікавили росіян, були Чемпіонат світу з футболу, зимова Олімпіада в Пхенчхані, пожежа в ТРЦ "Зимова вишня" в Кемерові, бій Нурмагомедова і Макгрегора, президентські вибори в Росії, Ліга націй УЄФА, підвищення пенсійного віку, напад на коледж в Керчі, отруєння Скрипаль, катастрофа Ан-148 в Підмосков'ї.

Якщо говорити про соціально-економічному тлі, то після обрання Володимира Путіна на новий президентський термін (підтримка майже 77% тих, хто проголосував) найамбіційнішим його заявою став новий "травневий указ", згідно з яким Росія за шість років повинна увійти до числа п'яти найбільших економік світу, а найгучнішими і дискусійними рішеннями влади виявилися підвищення пенсійного віку і ПДВ, закон про самозайнятих і угоду з нафтовиками щодо стримування цін на бензин. Ринки запам'ятають торгові війни, нові угоди ОПЕК +, перехід ЦБ до циклу підвищення ставок, дві хвилі антиросійських санкцій і загрози щодо держборгу РФ і багато іншого.

Finam.ru запитав економістів, політологів і ринкових аналітиків про те, чим їм запам'ятається 2018 рік, якими здобутками і розчаруваннями.

Олег Реут,
експерт Руху на захист прав виборців "Голос":

- Сучасне російське суспільство ускладнюється. Владно-суспільні відносини стають настільки складні, що стає все важче сформулювати чіткі, несуперечливі і щодо легко реалізовані ідеї, як поліпшити життя. Методи, якими влада останній рік керувала суспільно-політичними відносинами, не встигають за розвитком їх складності. Закінчується рік довів, що перераховані вище проблеми поглиблюються додатковими обставинами, які знижують ймовірність того, що "зверху" буде задумано і реалізовано щось гідне називатися реформами.

Євгенія Войко,
доцент департаменту політології Фінансового університету при Уряді РФ:

- На відміну від попередніх років в Росії минає 2018 й запам'ятався скоріше переважанням внутрішньої повістки над зовнішньою. У внутрішній - і президентські вибори в Росії, і пенсійна реформа, і вибори в Примор'ї, боротьба з самозайнятими, серія корупційних скандалів в регіонах, і інтернет-викриттів місцевих чиновників. Зовнішній контекст був в цілому стабільним зі знаком "мінус" (за винятком Чемпіонату світу з футболу). Всі події, які можна тут згадати стосовно Росії, вписуються в загальну логіку, вибудувану ще в 2014 році.

Серед досягнень я б назвала (в довільному порядку) підписання Каспійського угоди, яке стало компромісним для Росії, але в той же час основні її інтереси на Каспії були дотримані. Також Чемпіонат світу з футболу, можливість проведення якого на початку 2018 року в зв'язку з розкручуванням справи Скрипаль була неочевидна. Подія, що мала зовнішньополітичний ефект - відкриття Кримського моста. Розчарування - нездатність Росії просувати свій порядок і відстоювати інтереси на кулуарному рівні (Олімпіада в Південній Кореї, збереження режиму санкції). Погіршення інформаційного фону навколо російсько-білоруських відносин, що сприяло появі в ЗМІ прогнозів про мало не заході Союзної держави. Ігнорування західними країнами російського вкладу в результати Першої світової війни і стриману дипломатичну реакцію на це з Москви.

Андрій Верников,
заступник генерального директора з інвестиційного аналізу ІК "Церіх Кепітал Менеджмент":

- Рік запам'ятався ралі на американському фондовому ринку, а в кінці року почалося "антіраллі" (після пробиття вниз рівня 2600 пунктів за індексом S & P500). У дужках скажу, що американські інвестдома не поспішають знижувати оцінки за цим індексом на 2019 рік. Прогнози у них вище 2900 пунктів. Також кінець року запам'ятається феєричним зниженням цін на нафту. Я взагалі сумніваюся, що ціни на нафту можна прогнозувати, але поговорити про тенденції завжди цікаво. Що стосується економіки .... У липні 2016 роки я записав відеоролик "Економіка піде в зростання, але життя легше не стане". Головна думка в тому, що і економіка може зростати піти, і ціни на нафту вирости, але легше народу жити не стане. Власне, ми це зараз і бачимо в останні чотири роки за реальними доходами населення. Чому так відбувається? Ну, перш за все, влада контролює електоральний процес, тому завдання, щоб народ став жити краще, не варто першої в порядку денному. Суспільство поступово прокидається, і це пробудження буде впливати на процеси, що відбуваються в країні в 2019-2020 році. Ми вже бачили масові протести жителів проти звалищ і проти експорту сміття з Москви. Я думаю, на економіку буде впливати озлоблятися політика ФРС - навряд чи ціни на сировинні товари будуть високими.

Олександр Абрамов,
професор кафедри фондового ринку та ринку інвестицій ГУ-ВШЕ:

- Якщо говорити про США, то це досягнення непоганих економічних показників і стійкого зростання за рахунок податкової реформи. Добре, що вони знайшли в собі мужність підвищити ставку ФРС і почати обережно скорочувати баланс ФРС, це означає, що вони зберігають важелі управління своєю фінансовою системою. Але в 2019 р США вступають з ризиками волатильності ринку, що збільшився дефіциту бюджету і очікуваннями рецесії. Укладення угоди з Китаєм, якщо воно станеться в 2019 р відстрочить настання рецесії, що дуже потрібно Трампу, але навряд чи допоможе її уникнути.

В Європі відбулася важлива подія - вони, нарешті, зупинили кількісне пом'якшення без явних проблем з банками і середземноморськими країнами. Далі вони підуть по шляху США в підвищенні ставок і скорочення балансу ЄЦБ, але ймовірно, дуже повільно. Це дозволить Європі більш-менш спокійно пережити насувається рецесію, якщо вона тільки не створить собі проблем з політикою в ряді країн.

Китай усіма силами буде боротися з уповільненням і з радістю піде на нову торговельну угоду з США, що дає США деякі і неочевидні переваги.

У Росії в 2018 році відбулися президентські вибори, почалася нова хвиля державного дирижизму в економіці. Санкції стають все більш різноманітними і несинхронізованих в часі, що ускладнює здійснювати політику пристосування до них. На цьому тлі в найближчі роки не вдасться відновити темпи зростання на рівні 2,5-3%, це буде вести до зростання конфліктів в різних сферах. У другій половині 2019 року можуть прийняти ІПК, але серйозних змін в ситуацію на фондовому ринку це не принесе.

На мій погляд, в Росії досягнення - це бюджетне правило, збалансованість бюджету, зростання золотовалютних резервів, є деякі результати в імпортозаміщення. Проблеми - пенсійна реформа, підвищення ставки ПДВ, підвищення рівня невизначеностей в бізнесі і просто у людей. І головне, мабуть, панічна боязнь реальних кроків щодо поліпшення інвестиційного клімату через побоювання розхитати стабільність у країні.

Тимур Нігматуллін,
аналітик "Відкриття Брокер":

- Рік, що минає, в цілому, був трохи більш насиченим на події, ніж більшість попередніх за останні 10 років. У Росії ключовими подіями стали підкосила на 20% рубль санкції (весняні проти "РУСАЛу" і осінні пакетів Держдепу і Сенату США проти російської економіки в цілому), трохи підтримав економіку і споживання Чемпіонат світу з футболу 2018, що загрожує інфляційним шоком і зростанням безробіття підвищення ПДВ і пенсійного віку, скорочує пенсійні накопичення і споживчу впевненість чергова заморозка накопичувальної частини пенсії, виборами президента РФ. Менш значимими, але важливими подіями стали перестановки в уряді, ліквідація Резервного фонду, робота "бюджетного правила", пропорційний нагляд банків, скорочення безмитного порога ввезення посилок з ініціативи російських рітейлерів електроніки, скасування роумінгу у мобільних операторів, посилення закону "Про торгівлю" з точки зору бізнесу FMCG рітейлерів, що уповільнює економіку і давить на реальні доходи жорстка монетарна політика Банку Росії бореться з численними джерелами інфляції.

Серед глобальних подій згадаю перманентний валютна криза в країнах, що розвиваються, які передвіщають криза через 1-2 роки перші ознаки уплощения і майбутнього инвертирования кривої прибутковості держоблігацій США слідом за підвищенням ставки ФРС, торгові війни Трампа, перманентний бюджетний і структурну кризу в Європі, історичні максимуми на ринку США після податкової реформи Трампа і історично рекордні темпи падіння капіталізації перегрітих акцій до кінця року.

Ігор Клюшнев,
начальник департаменту торгових операцій ІК "Фрідом Фінанс":

- Висока волатильність - головні слова для опису динаміки американського ринку в році, що минає. К 25 грудня S & P500 втрачає 12% з початку року і 20% від максимумів 2018 го. З огляду на, що в грудні оновлення мінімумів було найбільш стрімким, то спад, звичайно, запам'ятається.

Чотири підвищення ставки ФРС, торгові війни Трампа і рекордні прибутки американських компаній - це і головні теми року, що минає, і вихідні дані для 2019 го. Після такої агресивної підвищення я чекаю паузи від ФРС. У разі, якщо економіка США буде істотно сповільнюватися, я допускаю, що в наступному році Федрезерв може взагалі ні разу ставку не підвищити. Торговельної угоди між США і Китаєм стане головною темою перших місяців 2019 го. Думаю, що країни зможуть досягти домовленості, помітно, що вони до цього прагнуть. Уповільнення темпів зростання корпоративних прибутків також буде у фокусі інвесторів. У ринку це вже в деякій мірі закладено, тому сезони звітів можуть позитивно вплинути на динаміку індексів.

Галина Михальова,
голова Гендерної фракції партії ЯБЛУКО, доктор політ. наук, професор:

- Цей рік став сумним завершенням ряду процесів в Росії. У політичній сфері, очевидно, стали більш жорсткими заходи проти всіх незадоволених режимом - це переслідування за перепис в інтернеті і заборони мітингів, концертів реперів, політичні процеси проти Тетіїва, Дмитрієва, Серебренникова, масована пропаганда на ТБ, мілітаризація. Важливо було вираження невдоволення громадян, що виразилося в голосуванні за будь-якого кандидата, крім представника влади на регіональних виборах. У соціальній сфері - підвищення пенсійного віку, в Москві - плати за паркування, наступ забудовників, тобто обмеження соціальних прав громадян ... В економіці - спад зростання і санкції. У зовнішній політиці продовження військових дій в Сирії, конфронтація на межі війни з Україною, погіршення відносин з Білоруссю. Кризові явища в усіх сферах житті не врівноважуються невеликими змінами, наприклад - декриміналізацією статті 282. Явно збільшилася роль силовиків у всіх сферах життя. Найгірше - це нормалізація уявлення в можливості війни.

Олександр Разуваєв,
директор аналітичного департаменту "Альпарі":

- Рік, що минає 2018 рік для Росії і світу був не найпростішим, але в цілому досить успішним. На тлі конфронтації з Заходом Володимир Путін легко виграв президентські вибори. Інфляція точно збіглася з Таргет Банку Росії в розмірі 4%, економічне зростання 1-2%. Дешевий рубль і дорога нафта забезпечили хороший фінансовий результат для бюджету і нафтових компаній. На тлі триваючого геополітичного тиску не найгірший результат.

Головною подією 2018 року в Росії став чемпіонат світу з футболу. Ті, хто поставили на футбольну збірну Росії, ймовірно, заробили дуже непогані гроші. На підготовку до чемпіонату з федерального і регіональних бюджетів витратили 688 мільярдів рублів ($ 11 млрд). Ще 198 млрд рублів ($ 3 млрд) вклали приватні інвестори. Економічний ефект оцінюється в 952 мільярдів рублів: на етапі підготовки до чемпіонату, починаючи з 2013 року, це прямі інвестиції і операційні витрати, а безпосередньо під час мундіалю - туристична прибуток, яка становить близько 200 млрд рублів. Правда, в перерахунку на ВВП, сумарний ефект від чемпіонату склав всього 1% національної економіки. Причина проста - російська економіка занадто велика, 1-2 місце в Європі, шоста в світі. Президента і уряд багато лаяли за пенсійну реформу, однак, це неминуче зло. Загальний тренд усіх великих економік. Володимир Путін зайвий раз підтвердив, що є прихильником сильної держави і ліберальної економіки.

Андрій Мовчан,
директор програми "Економічна політика" Московського Центру Карнегі:

- У 2018 році китайські вчені отримали повноцінне потомство двох одностатевих мишей. Поки це перший досвід, у двох самок потомство вийшло цілком, у двох самців - не дуже, але головний результат досягнутий: для продовження роду більше не потрібні дві статі. Це відкриття (скоріше навіть - винахід) обіцяє перевернути соціальне життя майбутнього: безліч одностатевих пар отримають можливість мати не тільки "соціально", але і генетично своїх дітей, основний фактор "неповноцінності" одностатевої пари, необхідність в невидимому (або - видимому) третьому відпадає для жінок і істотно скорочується для чоловіків. Це дасть потужний поштовх подальшому розвитку поняття сім'ї як юридичного та економічного союзу двох (або більшої кількості?) Людей довільних підлог. Епоха (точніше - вся історія) шлюбу як союзу тільки чоловіки і жінки добігає кінця. Одностатеве дітонародження буде фактором зростання генетично зумовленого потягу до своєї статі (ці гени будуть передаватися нащадкам), антагонізм між статями так само посилиться - адже більше для головної справи життя - дітонародження - не потрібно буде терпіти представника протилежної статі ні в житті, ні в ліжку, ні в генах свою дитину. Відмінності між статями будуть стиратися далі (вони вже зараз стираються), але будуть з'являтися і одностатеві спільноти, і можливо - цілі держави і / або нації будуть в якісь моменти історії складатися з людей однієї статі. Світ буде іншим - і одне з почав цьому покладено в 2018 році. Далі ...

Віталій Манжос,
старший ризик-менеджер "Алго Капітал":

- Рік запам'ятається такими подіями:

• Різка квітнева просадка ринку акцій і рубля на тлі введення американських санкцій проти РФ.
• Вдала двоходова комбінація з боку США, яка дозволила "збити" ціну на нафту на третину за пару місяців. Спочатку весь світ наростив видобуток нафти під приводом заміщення вибувають іранських обсягів. Після цього було введено формальне нафтове ембарго проти Ірану, яке поки не перешкоджає йому продавати свою нафту. В результаті ми маємо низькі ціни і надлишок пропозиції на найближчі кілька місяців.
• Підвищення пенсійного віку і збільшення фінансового навантаження на громадян країни. Це розчарування.

Юлія Афанасьєва,
викладач УЦ "ФІНАМ":

- Не можу сказати, що 2018 рік не запам'ятався мені чимось особливим. Фондового ринку мене важко здивувати чимось після 2008 року. Різкі рухи на санкції або через торгових воєн на ринку цілком можна порівняти за характером з подіями, які я переживала і торгувала ще десять років тому. Характер торгів 2018 роки не зажадав від мене якихось екстремальних рішень, як в 2014 або в 2015 році, коли я створювала складні механізми захисту свого капіталу і капіталу клієнтів від зміни курсу долара. Тому - що назвати досягненням? Може бути те, що рутина біржових буднів не змусила мене зірватися, почати приймати не типові біржові рішення заради більшого куша і вийти за межі ризику допустимого фінансовим планом? А розчарування - воно перманентно тягнеться рік за роком, полягає воно в тому, що люди недооцінюють можливості сучасного фондового ринку і не розуміють, що тут можна регулювати той самий рівень ризику, опускаючи його до нульової позначки, або навіть отримуючи продукти з гарантованою прибутковістю. Всім відомо, чим вище ризик - тим вище і дохід, але не всім цей ризик по плечу. В результаті люди впадають у крайнощі, або беруть стратегії поза свого ризику, або залишаються в банку. Це сумно, адже є спокійні стратегії для ІВС, можна на звичайних рахунках робити стратегії, поєднуючи акції і облігації, можна використовувати ф'ючерси не для миттєвої торгівлі, а для захисту капіталу.

Події та рішення політиків чи економістів не впливають на мою торгівлю. У мене є свій особистий вектор, який мені диктують мети мого фінансового плану. І вони в 2018 році сказали мені, що потрібно зміцнювати позиції на американському фондовому ринку. Коли я зможу повністю там сформувати торговий портфель - невідомо. Але вільні долари потрібно змусити працювати, поки не купилися акції, відповідно, мені потрібно активно вивчати можливості тимчасового розміщення доларів в облігації. Це зажадає від мене багато часу і сил. Але мене надихає той факт, що це потрібно не тільки мені, але і людям, які проходять у мене навчання.

Наталія Орлова,
головний економіст "Альфа-Банку":

- 2018 рік - рік непріємніх сюрпрізів и нервозності. На початку 2018 року на порядку денному фактично стояли дві основні теми: політика Дональда Трампа і політика нового голови ФРС; таким чином, США оцінювалися ринками як головне джерело ризиків для світової економіки в 2018 році. Хоча наші очікування повністю виправдалися в частині підвищення процентних ставок в США, в цілому минає, став роком негативних сюрпризів і приніс багато нервозності: ризики торгової війни виявилися істотніше, ніж очікувалося спочатку; підвищення ставки ФРС в 2018 році збіглося з нашими очікуваннями; динаміка курсу євро стала головним розчаруванням 2018 року, і Brexit за негативним сценарієм не допоміг євро; ризики по економіці Китаю поступово реалізуються.

Денис Іконніков,
аналітик ІК QBF:

- Серед основних подій року, що минає виділю наступні:

• Дві хвилі санкцій - в квітні і в серпні. Причому якщо в першу хвилю індекс МосБіржі обвалився більш ніж на 8%, то в серпні майже не змінився
• Ослаблення рубля до долара на 20%, з яких 10% падіння довелося на квітень під час першої санкцій хвилі
• Зростання цін на нафту з січня по початок жовтня до максимуму за 3,5 року і обвал цін на нафту більш ніж на 60% з жовтня по грудень до мінімуму за 1,5 роки
• Зростання індексу МосБіржі, незважаючи на весь негатив на фондових майданчиках. За підсумками року індекс МосБіржі може вирости на 10%
• Неймовірний камбек ряду компаній. 9 квітня акції "Полюса" впали на 18,3% до 3561 руб. за акцію, а вже 24 грудня вони досягли історичного максимуму 5399 руб. за акцію. Крім цього, 6-9 квітня акції "РУСАЛу" обвалилися майже на 35%, а 20 грудня відновилися до рівня перед падінням на тлі можливого зняття санкцій з компанії.
• Сдутіє міхура в технологічному секторі на американському фондовому ринку. Американський фондовий ринок може закрити рік в мінусі вперше з кризового 2009 року
• Торгова війна між США і Китаєм, яка відбилася хвилею корекції на більшості світових торгових майданчиків.

Аналітики "Промсвязьбанка":

- Для російського фондового ринку 2018 рік виявився непростим, що, в першу чергу, пов'язано з напруженим зовнішнім фоном. Розпродажі на світових ринках в грудні можуть не дозволити індексу МосБіржі завершити рік двозначним зростанням, тому варто розраховувати на зростання близько 8-9%. Російський ринок в 2018 р був більшою мірою схильний до коливань на зовнішніх ринках. З найбільш значущих ринкових тим року відзначимо списку санкцій історію, найбільш драматичним епізодом якої стали санкції проти "РУСАЛу", а також осінній зліт нафтових котирувань, які зуміли вперше за останні 4 роки протестувати рівень вище 85 дол / бар. Серед значущих галузевих подій можна виділити появу "списку Білоусова" і зміну мажоритарія "Магніту".

Лідером в 2018 році став сировинний сектор. Зростання котирувань нафти дозволив акціям деяких компаній ( "НОВАТЕК", "Татнафта", "ЛУКОЙЛ", "Газпром нафта") кілька разів оновити історичні максимуми, а індексу МосБіржі - протестувати позначку в 2500 пунктів. "Бюджетне правило" Мінфіну і ризик нових санкцій надали підтримку фінансовим результатам компаній нафтогазового сектора. Гірничодобувні компанії і металурги також скористалися періодом зростання цін на сировину в першому півріччі і суттєво збільшили свою операційну ефективність. Фактор високих дивідендів також підтримав котирування цих паперів, які вийшли на нові історичні максимуми (в рублевому вираженні). У менш вигідній ситуації виявився фінансовий сектор, для якого лише перша половина року була більш вдалою. Для рітейлу і споживчого сектора рік - не найкращий.