6.4.6. Основні рекомендації по формуванню портфеля цінних паперів в рамках «класичної» теорії оптимального портфеля »

Як зазначалося вище, сучасний технічний аналіз ринку цінних паперів базується на розгляді кількісних характеристик цінних паперів і портфеля цінних паперів в рамках використання статистичної методології. З огляду на це, основні рекомендації щодо формування портфеля цінних паперів можуть бути «якісними» і «кількісними». Якісні рекомендації можна звести до наступних:

1. Для того щоб сформувати в деякому сенсі «оптимальний» портфель цінних паперів, потрібно попереднє дослідження статистичних властивостей цінних паперів і загальної структури ринку. На основі зазначеної інформації вже можна сформулювати «якісні» рекомендації по наповненню портфеля цінних паперів, а саме:

- якщо портфель сформувати з взаємно-некоррелірованних цінних паперів, то при розширенні їх номенклатури ризик портфеля буде асимптотично прагнути до нуля (див. Розділ 6.4.4);

- якщо портфель сформувати з цінних паперів, що знаходяться в зворотну кореляцію між собою, то «ризик» портфеля може бути зведений до нуля (див. Розділ 6.4.4);

- якщо структуру портфеля цінних паперів вибрати аналогічній структурі ринку (тобто в пропорційних частках присутніх на ринку цінних паперів), то відповідно до теоретичною моделлю «модель ціноутворення на ринку капіталовкладень» (Capital Asset Princing Model, CAPM) такий портфель буде мати властивості оптимального портфеля. Відповідно до моделі САРМ, в портфель цінних паперів необхідно включати «недооцінені» ринком цінних паперів.

Чи знаєте Ви, що: Fort Financial Services дарує бездепозитний бонус в розмірі $ 35 всім новим клієнтам, які пройшли верифікацію.

2. Якщо інвестор ставить перед собою мету сформувати «оптимальний» в деякому сенсі портфель на базі використання кількісних (математичних) методів, то всі рекомендації по формуванню подібного портфеля будуть випливати з вирішення завдань оптимізації. Основні постановки подібних завдань нами були розглянуті раніше в розділі 6.4.5.

Підводячи підсумок сказаному, можна констатувати, що сучасний стан «теорії оптимального портфеля» повністю виходить з методології оптимізації. Відомо, що всі завдання оптимізації є лише окремим випадком більш загальних задач, що розглядаються в теорії управління.

У наступних розділах книги планомірно розглядається використання методів теорії управління для підвищення ефективності інвестиційної (спекулятивної) діяльності на фінансовому ринку.