Ф'ючерси на соєві боби: аналіз базового активу та динаміки цін

Соєві продукти харчування буквально захопили сучасний ринок продовольчих товарів, з часом лише збільшуючи ступінь свого впливу. Світові запаси сої в сезоні 2012-2013 років перевищують 57 млн ​​тонн, причому цей показник збільшився за останні 30 років приблизно в 4 рази. Так що подібна динаміка цілком з'ясовна. Багата найважливішими поживними речовинами і вітамінами соя в тій чи іншій модифікації, по суті, здатна замінити будь-який продукт харчування. Крім універсальності і користі для здоров'я, ця бобова культура має ще одну перевагу - вона невибаглива і досить легко адаптується під зміни погодних умов, що ще більше збільшує економічну вигоду її вирощування. Крім того, соєві боби сприяють значному зниженню цін на корм худоби і біопаливо.

Безліч чинників зі списку «На користь сої і її продуктів» забезпечують цій культурі найвищу значимість для світової сільськогосподарської індустрії, а ф'ючерсними контрактами на неї - найвищу ліквідність на ключовий торговому майданчику світу - американській біржі CME.

Основні гравці ринку соєвих бобів

Головна зона світового виробництва соєвих бобів розташована в США. Причому Сполучені Штати займають верхню строчку рейтингу основних виробників вже більше 60 років, а за часів до Другої світової війни звання лідера належало Китаю. В Америці майже четверту частину посівних площ зайняті соєвої культурою, при цьому вони дають приблизно 40% від загальносвітового обсягу. Отримана продукція частково йде на внутрішнє споживання, решта вивозиться в Китай і Європу. За 2013 рік експорт США до Китаю склав 24,6 млн метричних тонн, а в країни Євросоюзу - 2,8 млн. В цілому обсяг експортованої американської сої за минулий рік досяг 39 млн метричних тонн.

Великими обсягами вирощених соєвих бобів можуть похвалитися також два латиноамериканських держави - Бразилія і Аргентина разом з швидко розвиваються Китаєм. Частка інших країн в цьому відношенні набагато скромніше (менше 5%).

У Росії виробництво соєвих бобів зосереджено переважно на Далекому Сході. Природні умови Приморського краю і Амурської області цілком дозволяють виробляти цю адаптивну культуру, але внесок нашої країни у світове виробництво мізерно малий - близько 0,5%. Отриману в Росії сільськогосподарську продукцію використовують для подальшої переробки в продукти харчування і кормової шрот і експортують в Китай. Перевозити соєві боби, вирощені на Далекому Сході, в європейські регіони Росії абсолютно нерентабельно, так як кінцева ціна сировини буде набагато перевищувати собівартість.

«Чудо-рослина» (як іноді називають сою) звертається на торгових майданчиках в якості базового активу термінових контрактів. Ф'ючерси на соєві боби торгуються на американській біржі CBOT з тікером ZS.

Історичні дані по ф'ючерсах на соєві боби (з 1995 року по початок 2014 року). Джерело: торговий термінал SaxoTrader

Деталі специфікації ф'ючерсного контракту на соєві боби

· Одиниця зміни вартості - цент / бушель

· Розмір контракту - 5 000 бушелів (приблизно 136 метричних тонн)

· Що поставляється сорт бобів - №2 Yellow. Покупець отримує премію в розмірі 6 центів за кожен бушель, якщо поставляється соя №3. І, навпаки, таку суму йому доведеться доплатити в разі отримання сорти №1

· Розмір тика - 1/4 цента за бушель (12,5 USD на контракт)

· Торгові годинник - в електронних платформах CME Globex: вечірня сесія (неділя - п'ятниця) з 17:00 до 7:45; денна сесія (понеділок - п'ятниця) 8:30 - 13:15. Час вказано за системою Central Time (-5 годин за Гринвічем і -8 годин по Москві в літній час)

· Дати експірації контракту припадають на січень, березень, травень, липень, серпень, вересень, листопад

· Максимальний спред між ціною bid / ask - 20 тиків

· Відкриття / завершення торгів, першу / останню дату повідомлення або доставки по конкретному деривативу уточнюйте на офіційному сайті біржі в розділі « Календар інструменту ».

Кореляція котирувань сільськогосподарських ф'ючерсів

Контракти на соєві боби займають почесне друге місце в списку найбільш торгованих ф'ючерсів на сільськогосподарські товари американської біржі CBOT. Одноосібний лідер цього рейтингу - дериватив на кукурудзу - відривається від наступного претендента в середньому на 2 млн контрактів за місяць.

Місячний обсяг торгів сільськогосподарськими ф'ючерсами на біржі CBOT (дані вказані в контрактах). Джерело: офіційний сайт CME Group

Кореляція сільськогосподарських товарів всередині групи досить сильна. Особливо тісний взаємозв'язок спостерігається між трьома ключовими культурами: пшениця, кукурудза і соєві боби. Аналізуючи порівняльний графік, представлений нижче, можна відзначити наявність загальних імпульсів для котирувань. Однак необхідно і внести якусь застереження. Фактори, які визначають темп руху цін на сільськогосподарські продукти, як правило, збігаються, але сила їх впливу може суттєво різнитися. У зв'язку з цим для прогнозування глибини підвищення або зниження конкретної котирування потрібен детальний аналіз характеру каталізатора. Оскільки ф'ючерсні контракти на соєві боби мають тривалу історію існування на біржі, у трейдерів є можливість з більшою часткою ймовірності припустити їх подальший рух в 2014 році, судячи з того, наскільки сильним виявилося рух графіка через, наприклад, збільшення виробництва зерна на 100 тисяч тонн у вересні 2010 року або квітні 2004.

Порівняння динаміки ф'ючерсів на соєві боби (ZS) і кукурудзу (ZC). Джерело: торгова платформа SaxoTrader

Особливості торгівлі контрактом ZS і інструменти аналізу

Як і ціни на всі деривативи групи сільськогосподарських продуктів, вартість соєвих бобів сильно схильна до сезонних змін. Традиційна тенденція така: в момент збору врожаю спостерігається зниження ціни до мінімальних річних значень, а максимуми досягаються під час посіву. Пояснюється подібна циклічність тим, що коли обсяги виробництва продукції в поточному сезоні вже відомі, обстановка на ринку стабілізується і характеризується затишшям. А невизначеність щодо майбутнього посіву позначається відповідним чином і на графіку ціни соєвих бобів: трейдери та інвестори «розпалюють» торги, а крива вартості на такому нестабільному тлі може піти далеко вгору. Але варто враховувати, що даний тренд не обов'язково реалізовується кожен сезон. Можливо, що наявність більш значущих фундаментальних факторів перекриє вплив сезонної циклічності.

Таким чином, найбільша активність хеджеров спостерігається під час посіву бобів, який доводиться, як правило, на період з середини весни до жовтня. Виробники і споживачі сировини, побоюючись критичного стрибка цін, купують контракти по щодо оптимальної для них вартості. У даній ситуації ф'ючерс виступає в якості надійного якоря, який утримає капітал хеджера в разі шторму.

Соєві боби є основою для приготування масла, м'яса, сиру, борошна та інших продуктів харчування з сої, багатих білком. З цього випливає, що ціни на такий товар чи вихідної сировини знаходяться в прямій залежності. Зростання попиту на соесодержащие товари провокує підвищення вартості на боби. До речі, обсяги товарів, приготованих з сої, ростуть сьогодні дуже швидкими темпами, оскільки вони вважаються запорукою правильного харчування. Аналітики прогнозують глобальне збільшення частки соєвих продуктів в раціоні населення всієї планети. Попит на сою, яка нерідко розглядається в якості повноцінної заміни м'ясної білка, зростає також під час різних тварин епідемій на кшталт коров'ячого сказу або свинячого грипу.

Щоб оцінити світовий баланс попиту і пропозиції сої, трейдери ф'ючерсами на соєві боби моніторять статистичні показники про кількість засіяних гектарів, стадії дозрівання бобів і інших важливих даних зі звітів міністерства сільського господарства США (USDA), які знаходяться у відкритому доступі на офіційному сайті USDA.

Динаміка ф'ючерсу на соєві боби. Джерело: торгова платформа SaxoTrader

Свічкова графік ф'ючерсу на соєві боби демонструє наявність високої волатильності як в рамках місяця, так і всередині одного торгового дня. Так, наприклад, 21 січня 2014 року ціна коливалася в діапазоні 34 центів за бушель - досягала 1314,00 і опускалася до 1280,00. Мінливість ціни відкриває можливості для реалізації короткострокових спекулятивних стратегій.

Автор Сергій Красиков, старший фінансовий консультант Saxo Bank ( http://ru.saxobank.com )

Більш докладно про торгівлю ф'ючерсами з надійним європейським інвестиційним банком дивіться тут: http://ru.saxobank.com/trading-products/futures/