Ціни на алмази в 2000-2006 роках: досвід вільного плавання

Початок другого тисячоліття збіглося з кардинальною зміною структури світового алмазного ринку. 12 липня 2000 «Де Бірс» офіційно оголосила про свою нову збутову політику «бажаний постачальник» (Supplier of Choice, SoC). Однак зміни стратегії «Де Бірс» не обмежувалися тільки реорганізацією збуту. Хтось може не без підстав вважати, що SoC, орієнтована, в кінцевому підсумку, на стимулювання споживчого попиту на діаманти за допомогою примусу сайтхолдерів до збільшення витрат на маркетинг, навіть не була головним компонентом нової стратегії. Набагато більше значення мало те, що «Де Бірс» самоусувалася від регулювання пропозиції алмазів на світовому ринку, а, отже, і від формування ринкових цін на алмазну сировину. Було очевидно і намір «Де Бірс» почати жорстку конкурентну боротьбу за частку на світовому ринку з великими незалежними продуцентами алмазів - «Ріо Тінто» і «Бі-Ейч-Пі Біллітон», запорукою успіху якої було нарощування власного видобутку. Нижче ми розглянемо, що відбувалося з ринковими цінами на алмази після відмови «Де Бірс» від їх підтримки.

Очевидно, що розробка нової стратегії почалася задовго до офіційних оголошень, а окремі її складові стали реалізовуватися раніше, ніж про це було заявлено на ринку. І «Де Бірс» почала саме з ціноутворення. Уже в 1999 році група починає позбавлятися від накопичених запасів алмазної сировини, які були головним інструментом регулювання обсягу пропозиції на світовому ринку. Стоки утворювалися в основному в результаті скупки на вільному ринку «надлишків» сировини, які могли викликати зниження цін.

Схема була проста. Закупівельні контори «Де Бірс» пропонували за алмазну сировину ціни продажного прейскуранта (можливо з деякими знижками і надбавками). Таким чином, на ринку завжди присутній покупець, який встановлював поріг, нижче якого ціни опуститися не могли. Цілеспрямоване скорочення запасів стало прямим свідченням відмови «Де Бірс» від політики товарних інтервенцій і регулювання ринкових цін. У 1999 і 2000 роках «Де Бірс» знижує запаси на 859 і 892 млн. Дол. В цей же час продажу «Де Бірс» зростають на 57% і 8% відповідно, досягаючи 5 Пробіг: 240 і 5 670 млн. Дол. На рік. У 2001-2003 роках скорочення запасів триває, хоча і в дещо менших обсягах: від 300 до 600 млн. Дол. Щорічно. Всього за 1999-2003 роки група реалізувала із запасів алмазної сировини на 3 млрд. Дол. Продажі «Де Бірс» за цей же час склали 13,8 млрд. Дол.

Яка ж була динаміка ринкових цін на алмази в нових умовах? Як індикатор цін використовувався індекс цін ФГУП «В / О« Алмазювелірекспорт », що базується на цінах угод з алмазною сировиною на світовому ринку, наведених до представницького асортименту світової алмазодобича. Розрахувавши середньорічні значення індексу можна отримати загальну картину руху цін, з якої випливає, що виражений зростання цін став спостерігатися на ринку, починаючи з 2003 року, а в 2006 році відбулося падіння цін.

Однак така загальна картина приховує ряд цікавих особливостей руху цін на світовому ринку алмазної сировини.

Всього з вересня 2000 року по листопад 2006 року ринкові ціни на алмази зросли на 30%. Характерною їх особливістю виявилася висока волатильність, тобто здатність змінюватися в досить широких межах (на 4-6%) протягом коротких проміжків часу (одного місяця). Як правило, такі рухи цін мають коливальний характер, тобто за зниженням безпосередньо слід підвищення. Разом з тим, протягом зазначеного періоду на ринку змінилося кілька більш стійких і тривалих цінових тенденцій. Для їх виявлення використовувалися широко застосовуються в технічному аналізі трендові індикатори - експоненціальні ковзаючі середні - «швидка» трехпериодное і «повільна» шестіперіодная.

Час для зміни цінової політики виявилося обрано не найкращим. У 1997-1998 роках через фінансову кризу в країнах Південно-Східної Азії світовий ринок алмазів перебував не в найкращому стані. Продажі «Де Бірс» з 1996 по 1998 рік скоротилися на 31%. У жовтні 2000 р погіршилося становище в економіці США. І хоча криза, якого всі так боялися, виявився лише уповільненням темпів зростання, проте, в 2001 році споживання ювелірних прикрас з діамантами скоротилося більш ніж на 6%. Продажі «Де Бірс» у 2001 році зменшилися на 21% до 4,5 млрд. Дол. Проте, це не було спробою підтримати ринок. Скорочення продажів супроводжувалося зниженням запасів групи на 410 млн. Дол. І збільшенням видобутку на 7.2%. Слід припустити, що у компанії в цей період виникла нестача алмазної сировини, яку сама «Де Бірс» пояснює цілеспрямованими заходами щодо зниження технологічних запасів на переділах «алмазного трубопроводу». Проте, не дивлячись на скорочення сукупного ринкового пропонування ціни на алмазну сировину в червні-грудні 2001 року впали на 26%.

У 2002 році ціни алмазів залишалися відносно стабільними. Попит на ювелірні вироби з діамантами збільшився. Продажі «Де Бірс» зросли на 16% або на 700 млн. Дол., З яких 300 млн. Дол. Надійшли із запасів.

Тенденція зростання ринкових цін на алмазну сировину починає формуватися з 2003 року. Це останній рік, коли «Де Бірс» активно позбавлялася від своїх запасів. У 2003 році вони знизилися на 610 млн. Дол. До величини 1 745 млн. Дол. Після 2003 року скорочення запасів алмазної сировини «Де Бірс» припиняється. Їх величина стає рівною середньорічної вартості (З огляду на, що в рік проводиться 10 сайтів, середньорічна вартість сайту дорівнює річній вартості продажів ЦСО (або DTC), поділеній на 10.) приблизно трьох сайтів, що, мабуть, є мінімально необхідним рівнем для забезпечення стабільних продажів. Для порівняння, в 1998 році вартість запасів дорівнювала вартості 14,5 сайтів.

З 2004 року зростання цін на алмази прискорюється, стає більш виразною і сезонність цінової динаміки - падіння цін в кінці (вересні-грудні) календарного року. Сезонні спади стають глибшими. Причому настільки, що зростання цін, що відбувається з початку року, практично нейтралізується їх зниженням в останні кілька місяців. Дійсно, в 2004 і 2005 роках з січня по липень-серпень ціни на алмази на світовому ринку злітали на 20-25%, а в наслідку поверталися практично на вихідні рівні. Виходить, що в цілому за рік рух цін було майже нейтральним, а фактичне подорожчання алмазної сировини протягом тривалих періодів було значно меншим, ніж могло здатися на коротких часових відрізках.

Однак спад 2005 року був незвичайним. Почавшись зовні як сезонний, хоча і раніше, ніж зазвичай - в серпні 2005 року він не закінчився в грудні, а продовжився і в 2006 році. Незвичайність його полягала у відсутності виражених передумов на стороні базових кон'юнктурообразующіх факторів попиту і пропозиції.

Кінцевий споживчий попит на ювелірні вироби з діамантами в 2005 році збільшився на 6-7%. Відповідно і попит на діаманти мав в цілому тенденцію до зростання - вартість діамантів в реалізованих ювелірних прикрасах зросла на 6%. Попередні оцінки результатів 2006 року також вказують на здоровий розвиток споживчого ринку, темпами, порівнянними з 2005 роком.

Ціни на діаманти в цілому залишалися відносно стабільними. За окремим категоріям, пропозиція яких злегка перевищувала попит, що цілком зрозуміло, враховуючи обсяг запасів в гранувальній промисловості, ціни дещо ослабли. У той же час дуже високим попитом користувалися діаманти масою більш одного карата, що виразилося в значному зростанні цін на них.

Чи не спостерігалося і надмірного збільшення пропозиції алмазної сировини. У 2005 році видобуток групи «Де Бірс» зросла на 4% - майже в два рази менше, ніж в попередньому році. Чи не відбувалося значного збільшення видобутку і у інших продуцентів. Правда, звертає на себе увагу зростання продажів «Де Бірс» на 15%, що стався без зниження вартості запасів групи. Поясненням цьому, швидше за все, є як зростання видобутку, так і цін реалізованого алмазної сировини.

Що ж відбувалося на ринку з середини 2005 року? У червні почало відчуватися скорочення попиту на діаманти дрібних і середніх розмірів. Особливо це відчувалося на чистих середніх діамантах і пікірувати дрібниці. Дещо послабився ажіотажний попит на великі діаманти розміром до 2 карат, хоча на великі за розміром він продовжував залишатися високим. Спостерігався до цього зростання цін на діаманти став сповільнюватися, а за окремими категоріями і припинився. Ціни ж на алмазну сировину ще продовжували рости.

В кінці серпня «Де Бірс» реалізує величезний, найбільший за всю історію групи сайт, продавши алмазів на 800-850 млн. Дол. У липні і вересні також продаються рекордно великі сайти по 750 млн. Дол. Кожен. Ринок оцінив це як спробу протидіяти спекуляціям з алмазною сировиною з боку індійських огранщиков. Чи не станемо стверджувати, що тільки це стало причиною, але до кінця вересня ціни на алмази скоротилися на 7-10%. У вересні стихійне лихо в Новому Орлеані, високі ціни на нафту, підвищення іпотечних ставок погіршили настрою споживачів в США, що призвело до зниження споживчої довіри на найбільшому ринку, появі негативних очікувань щодо найближчих перспектив його розвитку.

У жовтні стабільний попит на великі діаманти зберігався, проте ситуація з камінням дрібних і середніх розмірів погіршилася. Уповільнення продажів викликало зростання песимізму в Індії, що супроводжувалося погіршенням прогнозів розвитку економіки США. До кінця жовтня ринок США характеризувався як «млявий». «В останню хвилину» перед різдвяними продажами ювелірною галуззю було зроблено незначне кількість замовлень. Настрої в Індії продовжували погіршуватися в очікуванні припинення торгівлі, пов'язаної зі святом Дівалі. З'явилися перші повідомлення про виникнення у індійських діамантеров проблем з ліквідністю, оскільки кілька фірм затримали платежі. Банки, що спеціалізуються на фінансуванні алмазного бізнесу, стали посилювати кредитну політику, що, поряд із зростанням процентних ставок, зробило кредит менш доступним і більш дорогим і ще більше обмежило обсяги попиту.

У листопаді проблема ліквідності стала висуватися на перший план. На ринку почали говорити про зниження цін на алмазну сировину, хоча до цього моменту вони вже скоротилися на 12-14% в порівнянні з максимумом, досягнутим в липні. Однією з причин зниження цін називалося скорочення торгівлі через зниження обсягів спекулятивних операцій алмазними дилерами, а також надходження на ринок сировини з нових джерел. Одним з яких, мабуть, слід вважати російську компанію «Алроса-Нюрба», що отримала і намагалася в цей момент вибрати експортну квоту.

У цей час на ринку вже відбувався повнорозмірний спад. Щодо максимуму липня 2005 року ціни впали на 19%. Ринок зробив боязку спробу розвернутися в лютому 2006 року. Приводом могло послужити оголошення «Де Бірс» про «перебалансировке» цін, під якою всі розуміли їх підвищення на 2%. Однак цей пропагандистський хід не приніс успіху, на який він був розрахований. Падіння цін продовжилося.

Якщо викид сировини на літніх сайтах 2005 року не мав на меті реалізації максимальних кількостей за максимальними цінами, а був, як це і розцінюється багатьма діамантерамі, спробою охолодити ринок, збити хвилю спекуляції, це фактично означало, що «Де Бірс» не відмовилася від ідеї впливати на ринкові ціни. Інше питання, чи є ця політика відповідальної і послідовною. Схоже, що в минулому залишилася лише роль «опікуна ринку». Спровокувавши падіння цін, група поки не зробила жодного кроку, спрямованого на їх підтримку, коли це падіння набуло затяжний характер. Одних лише декларацій про підвищення власних продажних цін виявилося зовсім мало.

Важко дати однозначні оцінки дій групи. Спекулятивний міхур лопнув би і без втручання «Де Бірс». Ринок, обмежений зверху динамікою цін на діаманти, мав шанси порівняно безболісно скоректуватися, як це відбувалося в попередні роки в періоди сезонних спадів. З іншого боку, сам по собі короткостроковий викид сировини не міг бути причиною такого тривалого зниження цін. У будь-якому випадку, втручання «Де Бірс» вільно чи мимоволі надовго дестабілізувало ринок, що цілком очевидно, не було вигідно ні їй самій ні іншим суб'єктам ринку.

Розглядаючи історію останнього спаду на світовому ринку алмазів можна виділити якесь одне подія, що послужила причиною такого тривалого зниження цін. Швидше за наявності ланцюг збігів: цілеспрямований викид на ринок надлишкових кількостей товару, форс-мажор, який виник на найбільшому споживчому ринку, поява негативних сигналів щодо найближчих перспектив його розвитку, сезонний спад ділової активності. Причому ці події відбувалися на негативному тлі. Зростання цін на нафту і золото, падіння курсу долара, зростання процентної ставки. Поєднання цих факторів, кожен з яких сам по собі навряд чи міг викликати настільки тривалі наслідки, призвело до зміни ринкових очікувань і змінило характеристики попиту.

Послідовне виникнення кількох негативних подій могло привести до зміни спекулятивних настроїв діамантеров. Сезонний спад перестав розглядатися як короткостроковий, і спекулянти почали позбавлятися від накопичених запасів, прагнучи, хоча б зафіксувати збитки. Цей процес може тривати поки або не виснажаться спекулятивні запаси, або ціни на алмази не повернуться на рівні, рентабельні для виробництва діамантів, в залежності від того, яка з подій настане першим.

На світовому ринку алмазів регулярно спостерігається ситуація, коли зростання цін на сировину значно випереджає зростання цін на діаманти. Наприклад, з січня по липень 2005 року ціни на алмази зросли приблизно на 30%, в той час як зростання цін на діаманти, за винятком каратніков, обчислювався 5-10%. Цей розрив у цінах може бути пояснений тільки значним обсягом спекулятивних операцій на ринку алмазів, коли угоди укладаються в розрахунку на подальше зростання цін, а не з урахуванням рентабельності виробництва діамантів. У свою чергу, схильність до спекуляцій саме алмазною сировиною, ймовірно, викликається обмеженістю доступу до джерел сировинного постачання, в результаті чого на ринку створюється враження «дефіцитності» алмазів. Значні коливання цін, характерні для ринку алмазів, маскують набагато більш помірний довгостроковий тренд, який в значно більшому ступені кореспондує з рухом цін на ринку діамантів.

Андрій Ніколащенко,

керівник служби ринкових досліджень ФГУП "В / О" Алмазювелірекспорт ", к.е.н .;

Володимир Бек,

директор фірми "Алмази" ФГУП "В / О" Алмазювелірекспорт ", к.е.н.

Повний текст статті читайте в січневому номері журналу «Алмази і золото Росії», а також на сайті www.almazzoloto.com .

× Попереджаємо: Ви порушуєте правила коментування на порталі.

× Увага! Вам тимчасово на 3 дні обмежений доступ до коментування.