Дивідендна прибутковість

Дивідендна прибутковість - це фінансовий коефіцієнт, що показує, скільки компанія виплачує у вигляді дивідендів щороку по відношенню до ціни акцій. Дивідендна прибутковість представлена ​​у відсотках і може бути розрахована шляхом ділення вартості доларового значення виплачених в даному році дивідендів на одну акцію, по відношенню до доларової вартості однієї акції . Формула для розрахунку дивідендної дохідності може бути представлена ​​наступним чином:

Прибутковість на поточний рік часто оцінюється з використанням дивідендної дохідності за попередній рік або за допомогою останнього квартального доходу, помноженого на 4 (з поправкою на сезонність ) І поділеного на поточну ціну акції.

Дивідендна прибутковість являє собою спосіб виміру обсягу грошового потоку , Одержуваного за кожен долар, вкладений в акціонерний капітал . Іншими словами, дивідендна прибутковість вимірює "віддачу" від дивідендів. В умовах відсутності будь-яких доходів від приросту капіталу , Дивідендна прибутковість, фактично, являє собою окупність інвестицій в акції.

Щоб краще пояснити поняття дивідендної дохідності, розглянемо приклад. Припустимо, що акції компанії ABC торгуються на рівні $ 20, і акціонерам по ним виплачуються щорічні дивіденди в розмірі $ 1 на акцію. Також припустимо, що акції компанії XYZ торгуються на рівні $ 40, і акціонерам по ним також виплачуються щорічні дивіденди в розмірі $ 1 на акцію. Це означає, що дивідендна прибутковість компанії ABC складе 5% (1/20 = 0,05), а дивідендна прибутковість XYZ буде дорівнює 2,5% (1/40 = 0.025). Якщо припустити, що всі інші фактори еквівалентні, то інвестор, який бажає використовувати свій портфель для збільшення прибутку, швидше за все, віддасть перевагу акції АВС, так як вони мають більш високу дивідендну прибутковість.

Однак за високі дивіденди компанії доводиться розплачуватися потенціалом зростання. Кожен долар, який компанія виплачує у вигляді дивідендів своїм акціонерам - це долар, який вона не реінвестує в собі. У той же час, отримання дивідендів дуже привабливо для акціонерів, тому що вони можуть отримати значний прибуток, якщо вартість їх акцій буде збільшуватися. Іншими словами, виплата високих дивідендів компанією може збільшити її вартість.

Наприклад, припустимо, що компанії ABC і XYZ оцінюються в $ 1 млрд кожна, де половина від $ 1 млрд - це 5 мільйонів акцій, які коштують $ 100 кожна. Також припустимо, що в кінці 1-го року кожна з компаній заробила 10% від своєї вартості, або $ 100 млн. Кожна. Компанія ABC вирішує виплатити половину свого заробітку (50 мільйонів доларів) у вигляді дивідендів своїм акціонерам, заплативши $ 10 за кожну акцію (дивідендна прибутковість дорівнює 10%). Другу частину заробітку, компанія реінвестувала в приріст капіталу, тим самим підвищивши свою вартість до $ 1,05 млрд. Компанія XYZ вирішує не видавати ніяких дивідендів і реінвестує весь свій прибуток в приріст капіталу, тим самим підвищуючи свою вартість до $ 1,1 млрд.

Якщо ці компанії продовжать таку ж політику тими ж темпами і з таким же заробітком в 10% від вартості протягом 2-го року, інвестори, які тримають акції ABC, отримають ще більші дивіденди в розмірі $ 10,50 за акцію ($ 1.05 млрд * 10% = $ 105 млн, $ 105 млн / 2 = $ 52.5 млн, $ 52.5 млн / 5 млн = $ 10,50 (дивідендна прибутковість дорівнює 10,5%)). Разом, в кінці 2-го року, компанія ABC буде оцінюватися в $ 1155 млн і мати безліч щасливих власників її акцій. Але, в той же час, компанія XYZ буде коштувати вже $ 1,21 млрд. Якщо подібна політика продовжиться, то до кінця 3 року компанія ABC буде коштувати $ 1213 млн, а XYZ - $ 1331 млн. Обидві компанії ростуть в ціні, але XYZ зростає з подвоєною швидкістю по відношенню до ABC. Вартість XYZ подвоїться по відношенню до своєї первісної вартості протягом 8 років, в той час як ABC знадобитися на це 14 років. Через 10 років, ABC буде коштувати $ 1706 млн, а XYZ - $ 2594 млн, що на 52% більше ніж ABC. Хоча цей приклад дуже спрощений і практично неможливий в реальності, він ілюструє недоліки високих виплат по дивідендах для компаній.

Якщо компанія виплачує високі дивіденди своїм акціонерам, це може вказувати на те, що вона в даний час недооцінена або що вона намагається залучити інвесторів. Якщо ж компанія виплачує низькі дивіденди або не виплачує нічого, це може свідчити про те, що компанія переоцінена або, що вона намагається наростити свій капітал.

Те, що компанія виплачує високі дивіденди своїм акціонерам, не означає, що нічого не зміниться з плином часу. Компанії часто скорочують виплати по дивідендах або припиняють їх взагалі у важкі для них економічні часи, так що рідко можна розраховувати на послідовно високі дивіденди на постійній основі.

На основі останніх виплат річних дивідендів можна приблизно оцінити майбутні дивіденди компанії. В англійській мові таку оцінку називають " forward dividend yield ". Однак подібну оцінку слід використовувати з обережністю, так як майбутні дивідендні виплати по своїй суті невизначені.